2025年12月23日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 國際銅價近期大漲，逼近歷史高點，背後主因並非需求暴增，而是供應鏈出現明顯緊縮跡象。中國與智利業者日前達成一項罕見協議，顯示市場現況已進入「搶原料」階段，冶煉廠為確保供應，首度接受「零處理費」條件，震撼整個金屬業界。
中國冶煉產能過剩，精礦處理費嚴重扭曲
過去一年，中國下游的銅冶煉產能不斷擴張，導致下游產能過剩。根據中國資訊單位統計，中國主要冶煉廠計畫於2026年削減逾10%的產量，藉以緩解供需失衡。
與此同時，礦源方面卻出現瓶頸，進口銅精礦數量不足，使得加工處理費（TC/RCs）持續下滑。正常情況下，礦商需支付冶煉廠一筆費用，作為銅精礦轉為精煉銅的成本補償，但現在局勢已反轉：下游的冶煉廠為了「有料可煉」，被迫接受更差的條件。
智利Antofagasta與中國業者談成「零TC/RCs」協議
最令人震撼的是，來自智利礦商Antofagasta與中國某銅冶煉廠在經歷長期談判後，達成2026年銅精礦「零處理與精煉費」合約。也就是說，冶煉廠將無償為礦商加工銅精礦，只為了能夠搶得稀缺礦源。
這類「零費用」協議極為罕見，通常僅在礦源極度吃緊的情況下出現，凸顯市場供應壓力已經升高到危及價格穩定的程度。
銅價接近歷史新高，市場觀望供需矛盾是否持續
受到供應緊張影響，週二上海期貨交易所最活躍銅合約上漲至每公噸93,810元人民幣；倫敦金屬交易所三個月期銅則持平於11,926美元，雙雙接近歷史高點水準。
雖然需求端未見爆發性成長，但原物料取得難度攀升、冶煉產能過剩與礦源有限的矛盾擴大，使市場看好銅價短期內仍具支撐。
