從存貨與生產週期來看，群光(2385-TW)雖已脫離最差時刻，但距離2022年高峰仍有一段復甦之路，顯示終端需求仍處結構性調整階段。雖然Windows 10退場與AI帶動的商用換機潮逐步發酵，但整體市場尚未全面回溫，企業採購態度依然謹慎，加上美國關稅與匯率波動等不確定性，令公司對第三季營運展望維持保守。
8月營收達85億元，月增約5.5%，符合市場對旺季的預期，也創下今年單月新高。公司指出，三大產品線全面走強，其中筆電影像模組表現最突出，鍵盤與電源供應器出貨量也優於7月。
隨著商用市場需求聚焦高規格、耐用型產品，帶動單價與毛利率提升，換機潮的效應將來還是有機會逐漸傳導至群光的供應鏈。
背後的關鍵推手來自微軟逐步終止Windows 10支援，迫使商用客戶加快汰換舊機種，並優先採用效能與安全性更佳的新世代設備。雖然目前企業採購保守，但未來換機潮仍將直接推升群光高階鍵盤（含LED背光）、筆電影像模組與電源供應器的出貨與單價。
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在產能方面，公司積極強化泰國第二廠的布局，以支撐訂單回升與產品組合升級。同時，輝達Nvidia新世代RTX50 GPU帶動高瓦數電源模組需求，進一步推升電源事業線的營收與平均售價。
展望第三季，管理層認為營收仍有望季增（市場估季增2.37%），但關稅與匯率的不確定性可能對影像產品與電源等關鍵業務線造成壓力。法人則指出，結構性換機需求正在加速，在Windows 11普及與AI應用推動下，群光的高附加價值產品將持續成為成長引擎。
群光(2385-TW)在產業需求低迷時股價也受到壓抑，從市場估值反推出來的隱含長期增長率僅約2.54%，顯示投資人整體預期仍偏向保守與悲觀。不過，根據S&P Global統計，目前共有5位分析師追蹤群光，給出的目標價區間介於149至190元，均值約169.8元，中位數170元。以最新股價137.5元計算，仍具約23.5%的上漲空間。法人認為，隨著Windows 10退場帶動的換機潮逐步發酵、產品組合持續升級，加上泰國第二廠產能到位，群光的營收結構正朝優化方向發展，高附加價值產品也有望進一步提升獲利能力。
