東元(1504-TW)2024年第2季財報歸屬於母公司淨利16.47億元，季增42.1%，年減22.3%，EPS 0.78元，低於法人共識值0.93元， 合併上半年營收282.55億元，年減5.41%，歸屬於母公司淨利28.06億元，年減25.3%，每股純益1.33元。
(資料來源:優分析產業數據庫)
從三大事業群表現來看，第二季因季節性營收表現優於第一季，但相較去年同期衰退，分項來看，機電系統今年第2季營收比去年同期還少6.9％，主要是北美、中國、歐洲市場需求衰退、智慧能源受惠離岸風電工程收入大增，營收年增13.5%，智慧生活因家電銷售等營收下滑，年減2.2。
(資料來源:東元法說會 )
三大區域製造業概況 :
美國方面，7月ISM製造業指數下降至46.8，這是連續第四個月下滑，顯示製造業活動持續收縮。PMI指數中”價格”分項上升至52.9，反映出供應價格成本壓力的增加；供應商交貨指數上升至52.6，供應狀況良好，但新訂單指數下降至47.4，顯示市場需求疲軟。同時，客戶端庫存指數為45.8，仍處於收縮區間，未來可能有庫存補充的需求。
整體來看，製造業仍處於緊縮格局，特別是耐久財訂單中的電氣機械類需求仍需觀察。根據數據顯示，本輪美國製造業的衰退期，為近十年最糟糕的時期，排除2024年3月的短暫擴張，自2022年11月開始，PMI就一直處於50以下。
(資料來源:優分析整理)
台灣方面，儘管6月景氣燈號上升，製造業PMI指數達52.2，其中工業生產和機械設備進口值保持穩定，但製造業採購經理人指數（PMI）中機械及設備的分項指數下降至47.4，顯示短期內設備需求疲軟。對於東元而言，這意味著馬達等產品的需求可能會面臨一定挑戰。
(資料來源:優分析整理)
在中國大陸，7月官方PMI降至49.4，表明經濟活動繼續收縮，尤其是原材料價格下跌和市場需求減弱。同時，CPI年增率持續低於0.5%，顯示消費力增長有限。這對東元來說，意味著其在大陸市場的需求可能仍面臨壓力，必須應對市場需求疲軟的挑戰。
(資料來源:優分析整理)
從合約負債來觀察，東元第二季的訂單驟減，需求疲弱的程度達2022年來最差的一季，如前述所說，三大市場製造業市場皆不理想。
(資料來源:優分析產業數據庫)
展望後市，2024Q3機電系統的營收年成長率和季度成長率預期保持穩定，YoY和QoQ均持平。智慧能源面臨市場需求疲軟與競爭壓力的挑戰，營收年成長率和季度成長率預期將下滑，YoY和QoQ均下降。
智慧生活則是事業群中唯一樂觀地，營收年成長率和季度成長率預計都將上升，YoY和QoQ均上升，業績增長動力有望增強。公司也釋出一項利多，預期營業毛利率將在年和季度基礎上都會有所提升。
聯準會9月降息對製造業的影響性
觀察外部營收，東元最大市場在台灣、其次是美國、第三是中國。東元法說會提到中國PMI指數相對收縮，預期下半年到2025年上半年，中國大陸經濟發展仍有壓力，這部分顯然要看到成長並不容易。
但在美國市場，根據美國勞工部勞動統計局（BLS）公布，美國7月消費者物價指數（CPI）年增率2.9%，是2021年3月來首次降到3%以下，市場幾乎認定9月勢必降息，只是降息一碼還是二碼的問題。
製造業的擴張和降息有著相當大的關係，當企業的借貸成本下降，製造業才能夠以更低的利率進行融資，用更便宜地借貸成本來購買設備、擴大生產能力，勢必能為美國製造業帶來利多。而美國降息可能導致美元走弱，台幣相對升值壓力減少，也有助於台灣製造業出口在國際市場上保持價格競爭力。
( 資料來源: FEDWATCH )
