2024年7月28日，撰文者：林區
庫存管理
重要觀念：公司一定會盡量把存貨控制在健康水準，就叫做庫存管理，是公司運營很重要的一環。
當營收沒那麼好，公司一定不想叫太多貨；營收很好時，公司會多叫一些貨。
但不能叫太多或太少，太多的話，等於錢都堆在倉庫裡，對資金週轉造成風險，比如近年的巨大。
也不能叫太少，否則客戶下單無法馬上生產出貨，可能導致掉單掉市佔率，後果也很嚴重。
而幫助我們判斷庫存水位的指標就是：存銷比。
為什麼不直接比較存貨金額
存銷比公式：存貨 / 營收。
假如有一間公司：營收200時，他要準備存貨100，存銷比0.5
當他成長至：營收400時，他要準備存貨200，存銷比0.5
以上情況可以看出，雖然這間公司準備的存貨絕對金額變大了，但與他的銷售情況是匹配的(約為營收的一半)，庫水水位並沒有過高。
因此不能只看存貨金額來判斷庫存水位，要用『存貨與營收兩者的比值』，也就是存銷比來判斷庫存水位。
白話說明就是：存貨雖然多了一倍，但存銷比都是0.5，所以庫存水位一樣高。
存銷比用法
由前面說明可知，存貨是否買太多要與營收相比，但到底是存貨多了一點，還是營收好存貨有點不夠，就需要『存銷比』指標幫忙判斷。
存銷比公式：存貨 / 營收。
用法是將最新存銷比與過去存銷比(庫存水位)相比。
根據庫存管理的觀念，除非特殊情況，公司會想把庫存控制在一定水準，因此只要參考過去存銷比時常落在哪個數字區間(常態區間)，就能找到公司想維持的庫存水位是多少。
只要跟過去比起來不高也不低，代表目前庫存為健康水準。
PS.公司在大多數情況下都可以把庫存控制的不錯，只有需求劇烈變化時公司才會抓不準要叫多少貨。
實務上可觀察過去5年左右，時常出現的存銷比區間就是公司想要維持的常態區間 (不用看太長，因十年前的產品組合可能跟現在有差別)。
假如有一間公司最新存貨80，最新營收100，兩者相除，存銷比是0.8。
若該公司過去5年存銷比都在0.8上下，比如0.6~1，就代表0.6~1的區間是公司存貨的健康水準。
(資料來源：優分析產業數據庫)
錯誤用法是將存銷比的高低與存貨金額高低相比。
這兩者的高低不能拿來比。
(資料來源：優分析產業數據庫)
存銷比運用案例
延續前面案例，存貨80，營收100，存銷比是0.8，過去存銷常態區間在0.6~1。
如果有一天，公司存貨變350，營收變500，存貨是否叫太少？
因為有2個數值不容易判斷，但只要把兩者相除算出存銷比，就能完美解決問題，350/500=0.7，存銷比落在過去常態區間內。
所以一樣是健康水準。
這是很常見的狀況，因為公司成長了，營收變高，存貨本來就要多備一點才夠賣，不能看到存貨變多就說公司庫存過高，應該與營收相比再下結論。
(資料來源：優分析產業數據庫)
存銷比用法SOP
一、先看過去5年左右大概在哪個區間，直接用目視的大概判斷即可，以敬鵬為例，過去大多在這個區間(如下圖)。
二、然後再看最新存銷比與過去區間比起來的水準如何。
比過去常態區高，代表現在庫存供過於求，越高越嚴重。
在過去常態區間，代表現在庫存為健康水準。
比過去常態區低，代表現在庫存供不應求，越低越嚴重。
(資料來源：優分析產業數據庫)
遇到存銷比走勢忽高忽低，不容易判斷常態區間時，可運用優分析的『計算標準差』功能輔助判斷。
先計算近5年的存銷比標準差，再比較最新存銷比落在哪個標準差區間。
落在標準差 2 以上時，庫存過高。
落在標準差 1 ~ 2 區間時，庫存偏高。
落在標準差 -1 ~ 1 區間時，庫存健康。
落在標準差 -1 ~ -2 區間時，庫存偏低。
落在標準差 -2 以下時，庫存過低。
如下嘉澤最新存銷比為0.46，落在 -1 ~ 1 的區間內，算健康水準，但快要接近偏低。
而去年底有來到0.4，確實有庫存偏低，供不應求的情況。
(資料來源：優分析產業數據庫)
存銷比要與存貨金額一起看
庫存水位低其實有2種情況，2種都算供不應求。
第一是公司已經預見未來需求好，叫了更多存貨，但需求又超預期，所以供不應求，庫存水位過低。你會看到存貨金額上升，但存銷比比過去區間低。
(資料來源：優分析產業數據庫)
第二是公司已經預見接下來需求差，少叫存貨，但需求其實沒那麼差，也造成供不應求，庫存水位過低。你會看到存貨金額下降，但存銷比比過去區間低。
必須同時看存貨和存銷比2個指標做綜合判斷，才能正確判斷現況。
(資料來源：優分析產業數據庫)
為何公司會判斷錯誤
存貨就是公司短期開出的『供給』，公司會根據客戶的需求決定要開多少供給。
你可能會有疑問，如果需求大就多叫點存貨，需求小就少叫點，為什麼還會有供不應求或供過於求的情況？
確實，在平時需求平穩的時期，因為下一季的需求很容易需預測，不會發生貨叫太多或太少的情況。
但在景氣劇烈波動時，這種情況就會時常出現。
你想想，如果你是公司管理庫存的主管，你如何決定下一季要叫多少貨？一定是依過去的淡旺季情況，以及對下一季客戶需求的預測來判斷對吧。
但如果需求變化太大、或需求不明時期，連客戶自己都不知道可以賣多少，這時你就無法準確預測要買多少存貨了。
回到2021年底，雖然當時大家都知道有供過於求的風險，但為了不掉市佔率，大部分公司都選擇多叫一點貨，把存貨供給先準備好，否則當客戶有需求要拉貨才準備，可能就來不及了，訂單會落到對手手裡。
因此當需求大幅波動，將會造成庫存循環，庫存循環又會造成股價的循環。這就是為什麼一定要學會看存銷比與存貨的原因。
你必須知道現在到底是開始向上走，還是處在向下的循環。
庫存循環6種情況
存貨和存銷比都懂了，我們只要把2個指標綜合起來看，就可以抓到庫存循環的方向。
情況共有6種整理如下。
用存銷比篩選公司
投資人可運用『優分析產業數據庫』，來篩選存銷比、及存貨有變化的公司。
若想找存銷比往下走，庫存水位在下降的公司，可選『存銷比向下』。
若想找存貨同步上升，可選『存貨季增率在0%以上』。
(資料來源：優分析產業數據庫)
