要看出一間公司的成長性，當然我們一定要先知道產業的趨勢!

不過當我們知道了產業趨勢後，到底有沒有什麼指標或是觀察方法可以幫助我們輔助判斷成長性呢?

其實有哦!

關於公司的成長性觀察可以留意這兩個指標:內部成長率以及ROIC!

之前有寫過關於這兩個指標的範例與運用，有興趣的可以觀看以下文章:

直播QA｜2024/11/08優分析技術支援直播的QA-「產業循環到底怎麼看?」

【教學】想要高成長!?那麼一定要看這個指標!

不過這邊還是簡單介紹一下:

內部成長率:

是透過公司每年將盈餘保留下來的比例，以及ROE來去計算長期的成長率。

這是主要是反映公司依靠自身的獲利能力來進行成長的潛力數值。

投入資本報酬率(ROIC):

是用於衡量公司使用股東和債權人的資金時，所產生的收益能力。

主要反應的是公司資金的使用效率和投資價值。

那麼這兩個指標其實是具有互補參考性的!

原因在於當你觀察到一間高內部成長率的公司，意味著公司的配息一定是比較少的情況，而多數公司保留這些盈餘的目的通常都是為了追求成長。

最經典的例子就是台積電!

像是台積電的內部成長率平均值就是17.5%。

(圖片來源：優分析產業數據庫)

這意味著台積電把錢保留下來之後，未來是可以有機會見到17.5%的成長率。

不過這會有個問題是，公司把錢把留下來，但到底有沒有投入在資本支出上?

因為要有投入，才有機會有成長的動能。

所以我們就可以配合ROIC來輔助判斷，的確資本支出是一路走高，意味著保留下來的錢真的有投入在資本支出上。

(圖片來源：優分析產業數據庫)

不過公司就算真的有把錢投入到資本支出上，但是公司這些錢運用的效率到底如何?

所以這時候我們就要去觀察ROIC的這個指標。

可能有的人會疑惑說，那為什麼不是看ROE呢?

ROE不也是衡量公司在資金使用效率上的一個數據嗎?

對，也可以看ROE。

但是ROIC的投入資本是包含了長期負債的部分，而ROE並沒有包含到。

但實際上公司借來的錢，如果不妥善使用那麼就會有時間成本的問題存在，而公司使用借來的錢，若能帶來高於資金成本的回報，這樣的公司才是資本運用效率高且具成長潛力的好例子。

那麼ROIC在觀察時，個人會留意到四個地方:

1.觀察ROIC有沒有高於內部成長率

如果公司內部成長率高於ROIC，這可能顯示公司保留下來的盈餘並沒有被有效率的運用，成長潛力可能受到限制。理想情況是ROIC能持續高於內部成長率，表示公司在資本使用效率和盈利能力方面具備優勢，保留下來的盈餘能有效轉化為更高的投資回報。

2.ROIC使用到季度時，要對比去年同期的數值

之所以要用去年同期來相比，是因為ROIC也會受到淡旺季的影響，所以為了了解是否有明顯的改善或衰退趨勢，除了看年度的ROIC之外，在使用季度時，要留意一下比較的是去年同期。

另外，如果ROIC在今年的某個季度明顯高於去年同期，則有可能是公司使用資金的效率正在提升，反而可以查一下原因，是不是一個可能成為長期的驅動力。

3.將ROIC跟同業比較

如果一家公司在同業中的ROIC可以顯著領先，這有可能是表明這間公司在資金使用的效率或競爭力上有突出的優勢。舉例來說:台積電與聯電的ROIC。

4.ROIC的走勢趨勢

ROIC如果能持續成長，那麼公司很有可能是有遇到新市場的機會，舉例來說像是奇鋐，過去的散熱片主要應用在手機跟PC上，但現在因為有了AI的新市場，讓奇鋐有機會爭取到更高的毛利率、營業利益率等，從而使稅後淨利大增。

簡單說，就是切入到了更好賺的市場，自然ROIC就有機會提升!

(圖片來源：優分析產業數據庫)

總結:

內部成長率與ROIC的雙重觀察能有效判斷一家公司是否具備成長潛力：

高內部成長率:表明公司盈餘保留分配具有成長導向，可能具備潛在的成長空間。

高ROIC:則代表公司能高效利用資本，產生高於資金成本的回報。

當一家企業同時具備高內部成長率與高ROIC，意味著該企業不僅具有成長潛力，還能有效運用資本實現價值增長，會是值得關注和深入研究的投資標的。