【法說會摘要】大立光(3008)首季營運略不如預期，良率與產能利用率有望提升

2024年4月11日(優分析產業數據中心) - 

大立光(3008-TW)的2024年第一季度營收和營業利益分別比預測值低6%和10%，這主要是因為iPhone需求減弱、毛利率略低於預期（實際為49.2%，預期為49.3%），以及由於外匯收益導致的員工獎金增加而提升了營運開銷。

儘管營收和營業利益未達預期，但由於大立光在第一季度出現了一筆大筆的外匯收益（新台幣2.34億元），使得每股盈餘達到45.8元，超出了預期的33.69元。

這是大立光電2024年第一季度產品結構營收佔比的整理表格：

產品趨勢與未來展望

儘管短期內需求放緩，分析師仍認為智慧型手機的相機鏡頭在未來兩年內仍有升級的空間，包括更多的潛望鏡鏡頭、可變光圈鏡頭、G（模壓玻璃）+P（塑膠鏡頭）解決方案、更大的影像感測器等。

預計在2024年下半年，iPhone將在兩款i16 Pro型號中使用潛望鏡相機（去年只有一款型號），這可能會抵消玉晶光(3406-TW)進入供應鏈分食的負面影響。此外，大立光(3008-TW)還計畫在2026至2027年為主相機引入可變光圈鏡頭，在2025至2026年升級潛望鏡解析度，以及在同一時期升級前置相機解析度。

生產效率與擴張計畫

管理層預期，隨著生產規模的擴大和產量率的持續改善，2024年4~5月的訂單動能將與3月份相差不多，6月還沒有能見度，這個說法與過去幾年淡季的平均表現來的更穩，但以平均水準來看則差異不大（見下圖）。這個說法可作為其他手機供應鏈如iPhone的參考。

但由於鏡頭尺寸變大、且複雜程度提高，第三季之後的大量生產期間會讓現有產能有點吃緊，因此公司預計在2024年第四季度實現全產能利用，這包括了2023年第四季度完成的新廠。

根據客戶需求和進一步的規格升級計畫，大立光電計劃在2025年設立另一家新廠，其規劃產能比現有產能還大，未來將動態調整產線。

結論

由大立光的產品組合可以明顯看出手機鏡頭的升級趨勢消失，當產業停止升級後，價格競爭激烈且分食者眾多，是過去幾年大立光營運不振的主因，因此除了關注財報動態之外，客戶對於高階鏡頭能不能形成共識，會是更重要的產業觀察點。