惠民實業 (6971-TW) 今日（10/2）以每股 32.2 元掛牌上櫃，早盤股價最高衝上 41.55 元，漲幅達 29.03%，最終收在每股 40 元，上漲 7.8 元、漲幅 24.22%，成交量達 945 張。
產業趨勢與結構轉變
根據優分析資料，全球污水處理服務市場在 2024 年規模達到 668 億美元，預估到 2029 年將成長至 950 億美元，年均複合成長率 7.3%、五年內增加約 281 億美元，等於 2024 年規模的四成以上。
在區域市場中，亞太地區的成長尤為突出。2024 年，亞太市場規模約為 209 億美元，到 2029 年預估將擴大至 315 億美元，年均複合成長率高達 8.5%、五年內增加約 105 億美元。亞太區不僅在規模上佔據全球市場的三成以上，其對全球新增市場規模的貢獻更高達 37.5%，成為推動整體產業成長的最大來源。
台灣水資源與環保產業正進入成長期，極端氣候帶來防洪與水資源調度壓力，再生水及海淡廠建設需求快速上升。公共污水下水道普及率預計 2026 年底達 46%，污水處理率提升至 72%，為產業釋出龐大工程與維護需求。
同時，循環經濟與廢棄物再利用政策持續推動，污泥資源化應用成為新興商機。惠民透過上下游整合，提供從污水處理、污泥處理到逆滲透膜清洗的一站式方案，進一步鞏固市場地位。
營收狀況
2025 年上半年，惠民營收達 10.81 億元，年增 11%，主要來自操作維護穩定貢獻與工程案陸續完工。子公司萬嘉的污泥處理產能在下半年提升至月 2,200 噸，營運逐漸改善。公司目前手握 63 件代操作合約及多件工程專案，合計訂單金額近 49 億元，未來兩年業績具備明確能見度。
今年以來營收亦展現成長力道，1–8 月累計 14.99 億元，年增 19.66%。其間 5 月單月 2.75 億元，月增逾七成創今年高點；7 月 2.25 億元，月增 18.05%；即便 8 月受工程認列影響月減 14.55%，8 月仍年增 35.25%。
（圖片來源：【小助理】優分析產業資料庫）
長期來看，公司積極跨入海水淡化、再生水及薄膜清洗業務，尤其在電子產業的高端用水需求帶動下，將成為新的成長引擎。政策層面上，行政院推動的 1,000 億元治水計畫，將加速抽水站、滯洪池及排水工程釋標，公司預期可望受惠。
產品與服務版圖
惠民實業以水處理及再生水業務為營收核心，涵蓋公共與工業污水廠的代操作維護，並延伸至設備更新、修繕與智能化升級工程。目前公司在全台操作維護 49 個場站，續約率長年維持在 93% 左右，確立穩定現金流基礎。
此外，公司也投入污泥處理與資源化，透過子公司萬嘉布局桃園污泥處理廠，配合政府廢棄物資源化政策。再生水與海水淡化工程亦是重點領域，在極端氣候與缺水挑戰下，公司已承攬多項大型專案，具備先行者優勢。
除了既有業務，惠民也開發專利設備，包括高效率曝氣攪拌系統與多功能水質監測儀，強化競標能力與技術門檻，並逐步導入智慧水務與節能減碳應用。
潛在挑戰與風險
儘管前景看好，公司仍面臨多重挑戰。首先，政府標案的議價模式可能壓縮毛利，若競爭激烈導致低價搶標，將影響獲利結構。其次，專業技術人力短缺與人事成本上升，對營運造成壓力。
此外，產業競爭者逐漸增加，若未能持續展現技術差異化，可能陷入價格戰。工程認列時間的不確定性也使營收存在波動風險。
