蘋果秋季發表會，摺疊機與pro先行，iPhone18標準版明年3月發布
即將到來的年度大事秋季發表會，9月發布的新品有:
◆iPhone: Ultra摺疊機、18 Pro, 18 Pro Max
◆Apple Watch: Series 12、Ultra 4
◆Apple TV box、HomePod mini iPhone
◆一般版 iPhone 18、18e、Air2 則要在明年3月推出
出貨量預估：外資法人估26Q3 iPhone 生產5400萬支，但下調 iPad 生產量至1200萬台。摺疊新機H2 約700–800 萬支。當然首波拉貨不足以代表什麼，因為蘋果慣性的拉貨手法分兩波，通常都是Q2~Q3陸續備貨新機發布，真正重要的是Q4二波拉貨，因應實際銷量的數字，屆時的拉貨數字才是真正反應實際銷售狀況，與供應鏈營收的分水嶺
BOM結構劇烈改變，記憶體成本佔比攀升，漲價難以避免
首先面對到的是記憶體漲價，涵蓋LPDDR6X RAM、QLC/SLC NAND的記憶體成本佔比大幅飆升，如下表，目前主要觀察到的是利用面板砍價，換取部分記憶體漲價導致的成本壓力，但實際上，不能只考量iPhone18 Pro、Pro max，摺疊機的推出，相關面板與絞鏈會是綑綁銷售與變相規格升級與漲價之處。
長短料風險攀升，記憶體備貨量不足?
除了漲價以外，這要也等到實際售價公開與終端消費者而定，但長短料風險立即上升，近期傳聞甚囂塵上的是台積電的庫存週轉次數明顯降低/週轉天數明顯攀升，因此部分機構猜測台積電囤積了十億美元以上的處理器半成品，主要是等待十分緊缺的記憶體供應。
部分反駁論點認為，為了9月新機發布，先囤積晶片庫存是很正常的，Q2季底的數字就會是最庫存週轉次數的相對低點。本中心認為這個數據並不是太能就這樣輕描淡寫的帶過。
首先將台積電逐季庫存週轉次數，分為每年度的Q1~Q4製表呈現如上，明顯看出季節性影響，所謂Q2為相對低點並非如此，尤其是2024、2025愈來愈不適用，計算公式是銷貨成本除以平均存貨，這反應台積電的營收佔比中AI加速器的佔比愈來愈高，反駁方的論點不太紮實
因此這個庫存異常堆高的數字，必然是某項主要產品的影響，答案呼之欲出，推測蘋果手機AP、Rubin兩者二選一，或各有貢獻。本中心認為前者的貢獻較大。
小結:
這個消息尚未完全發酵也未被證實，台積電也不可能會對外說明，蘋果股價在財報公布後下跌，300元正式失守，可留意看外作內與估值去化效應，資金提款的潛在主要標的，可能落在手機供應鏈
（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）
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※ 本文經「鉅亨網」授權轉載，原文出處
