散熱族群近年主要成長動能大都來自於伺服器，因伺服器有規格升級趨勢，而每次升級功耗提升都產生更多熱能，會需要更強散熱產品，也因此墊高散熱模組平均售價，所以過往相關散熱文章重點會放在業者的伺服器營收占比也多大。
不過下圖看到散熱應用領域進展，伺服器高效運算的下一步，散熱業者中長期營運重點就是電動車。
電動車充電樁散熱需求有增無減
尤其特斯拉又再上調2023年的資本支出，為的就是要擴充、降價搶全球市占率，不管馬斯克這招能否成功，勢必將帶起全球電動車業者更為激烈價格競爭。
無論業者價格競爭多劇烈，消費者都會是受惠者，而當消費者購買電動車的意願提升，都將帶動電動車滲透率高速成長，對於充電樁需求也會加速。
高功率充電樁除了需要充電模組的半導體升級外，電纜和充電槍也需要解決熱的問題。再加上電動車之後也會往自駕車發展，而自駕系統更是高功耗，對於散熱的需求也只會越來越高。
所以台灣散熱族群中，除了資料中心帶起的伺服器散熱需求，讓相關應用比重高的業者明顯受惠之外，我們也可將目光轉移到哪些業者在車用方面有積極布局！
奇鋐(3017-TW)整機系統服務優勢
從營收規模來看奇鋐為龍頭業者，因為產線除了風扇、散熱模組之外，還有機殼，可以為客戶提供整機系統散熱方案，也就是服務更全面多元，所以想要轉型打入伺服器領域時，也比較容易取得新客戶。
2021年伺服器相關散熱產品打入中國和美國客戶，2022年也持續增加伺服器新客戶，伺服器占比從10%大幅提升到30%以上，比重是同業中最高的，所以今年在AI推升的資料中心與伺服器需求下，可以說是最大受益散熱廠。
但要注意，因為是整機系統出貨，所以會有營收規模大幅領先同業，但實際賺得並沒有那麼多，毛利率也是在近年伺服器比重逐漸提高下，才逐漸追上同業平均。
要有完整散熱設計規畫需要較強大的研發團隊，所以奇鋐研發費用讓同業很難追，且奇鋐在大股東日廠古河本身就有車用產品的助攻下，切入車用也容易比同業快，是奇鋐進入車用市場的一大優勢。
雖然有母公司帶來的優勢，不過目前看來奇鋐仍是以拓展白牌伺服器的散熱客戶與訂單為主，也將持續受惠資料中心伺服器成長趨勢，但相對於同業，電動車與充電樁相關的佈局較無太大進展，有興趣的投資者在進行估值時，就要先以伺服器的前景展望為成長率預估的重點，後續車用布局有更明確的消息時、再調整成長率的預估。
雙鴻(3324-TW)主攻貴貴的水冷方案
雙鴻的散熱產品主要應用在NB和電競板卡(VGA)，同時也積極提升伺服器應用占比，2022年伺服器占比23%，並預計2023年將提升到30%、看好2024年伺服器成為主要應用。
車用部分除了過去已打入美國通用汽車智慧駕駛的CPU、GPU散熱模組之外，2022年也再出貨給歐系日系的客戶，應用在充電樁、路測系統、ADAS以及中控電腦AI，但營收占比僅約1-2%，目前仍歸類在其他領域，預計2023年占比有望提升至3%。
更重要的是雙鴻針對車用水冷產品進行研發，過去適合高功耗使用的水冷散熱技術，雙鴻一直都領先同業，電動車未來也勢必往自駕發展，而自駕Level 3以上的車種大多功耗達300-800瓦，使用水冷方案機會高。
目前雙鴻車用產品因出貨量不多，所以大多在台灣生產，同時計畫訂單量提升時，會陸續轉往泰國新廠，所以泰國新廠生產動向可視為車用訂單增多的訊號。
整體來說，雙鴻無論是在伺服器還是電動車領域，重點都會瞄準高功耗使用的水冷散熱產品，但水冷產品單價高出一般散熱產品很多，所以並非伺服器使用的主流，這也讓雙鴻過去幾年成長性明顯不如奇鋐。
不過雙鴻2019-2022年平均每年研發費用成長22%，比絕對金額超越同業的奇鋐成長速度更快，所以即使目前水冷產品營收比重不高，但可以看出雙鴻持續提升相關技術的積極程度。
隨著未來運算需求持續加大，AI伺服器成長率又很高，自駕車內高功耗的零組件也越來越多，雙鴻選擇在這個賽道深耕發展，發展性也很值得期待，所以市場對它的期待性也容易比較高，估值時長期成長率的預估可以比同業再高一些。
超眾(6230-TW)跟隨母公司發展車用的腳步
產品以PC/NB應用為主、占比約35-40%，2022前2季伺服器占比約16-20%。超眾值得一提的是，母公司布局車用以及資本支出上都很積極投入。
2019年超眾被日本電產(Nidec)收購，Nidec很積極的布局電動車用驅動馬達市場，旗下產品獲廣汽集團、吉利汽車等採用，而周邊也會需要到散熱元件，所以與超眾的散熱模組整合後，可以一同搶攻電動車市場。
Nidec在2022下半年車用事業已開始轉虧為盈，2023年也轉型成為汽車馬達廠，超眾也在母公司帶領下、申請車用認證方面等都有進展，預計2023年會有車用相關營收貢獻，後續能否如預期需再注意。
而且2019年收購時Nidec就有表示要在七年投入50億來進行越南新廠擴產。目前2019-2022年已投入24.36億，2023年也將維持6-7億的支出力道。
新廠有三期興建計畫，初期仍以NB為主，但後續2022、2023興建計畫，也會把車用納入生產重點，長期來看，車用散熱才是超眾長期佈局越南產能的重點。
整體來說，伺服器比重不高、車用也尚未有實績，所以和同業相比目前評價處在較低的位置。不過和奇鋐相比，在母公司的推動下車用布局比較積極，且持續拉大規模成本優勢；且相比同業存銷比也在偏底部的位置，也容易出現庫存回補，所以評價偏低反而是目前超眾看起來較為有利的地方。
