AppLovin(APP-US)正透過AI模型優化與拓展非遊戲廣告主，提升流量變現能力。雖然有分析師認為其正轉向供應受限，但AppLovin管理層強調，需求端擴張才是目前主要的成長動能。
AppLovin：行動行銷平台的領航者
AppLovin (APP-US) 是一家領先的行動行銷平台公司，致力於協助各種規模的企業與理想客戶建立連結。公司提供端到端的軟體和AI解決方案，協助企業觸及全球受眾、實現流量變現並促進業務增長。AppLovin 正在出售旗下Apps部門，未來將聚焦廣告業務。
其核心競爭力在於強大的 AI 平台 Axon，能根據用戶行為精準投放廣告。此外，MAX 聚合平台協助 APP 開發者最大化廣告收益。主要競爭對手包括 Meta、Google 及 Unity 等，但其在遊戲領域的專業知識和 AI 技術使其脫穎而出。
供應是阻礙？AppLovin 強調需求才是成長關鍵
分析師質疑AppLovin (APP-US) 的增長可能受到供應端限制，主要考量點在於目前行動遊戲生態系統的流量承載能力是否足以支撐廣告支出的持續增加。對此，AppLovin 並不認為供應量是瓶頸，Adam Frugge認為：「對我們來說，供應不是限制。」
反而強調需求端擴張才是推動公司成長的關鍵動力。
Adam Frugge 表示，2024 年營收達 47.09 億美元，年增 43%，廣告業務營收成長 75% 至 32.24 億美元。他認為，AppLovin 目前正處於充分利用流量價值的早期階段，需求端擴張才是關鍵。
AI 模型持續優化，非遊戲領域變現潛力爆發
AppLovin (APP-US) 近年營收爆發式增長，很大程度歸功於 AI 模型的持續優化。這些模型能夠更精準地預測用戶行為和偏好，從而提高廣告效益，並為廣告主帶來更高的投資回報。除了在遊戲領域取得顯著成效外，AppLovin 的 AI 模型也在非遊戲領域展現出巨大的變現潛力。
財報會議顯示，AppLovin 在電子商務領域廣告業務已初見成效，Q4 首次成功利用假日購物季商機，且驗證平台成功不僅限於 DTC 品牌，也開始吸引其他垂直領域廣告主。雖然未揭露電商營收貢獻，但管理層表示 Q4 成果顯示其 AI 模型能在遊戲以外類別有效運作。Adam Frugge 強調，平台技術適用於各類企業的行銷解決方案，目標是建立全球性廣告平台。
聚焦廣告業務，出售 Apps 部門提升效率
AppLovin (APP-US) 宣布已簽署最終協議，將出售旗下 Apps 部門，預計第二季度完成交易。Adam Frugge 表示，七年前收購遊戲工作室是為了訓練機器學習模型，對 Axon 平台的 AI 發展至關重要。出售 Apps 部門是為了讓團隊加入更專精遊戲開發的公司。
出售 Apps 部門後，將更加專注於提升營運效率、流程自動化，以及打造精簡高效的團隊。特別強調「每位員工調整後 EBITDA」指標，凸顯對營運效率的重視。2024 年 Q4 廣告業務的每位員工調整後 EBITDA 約 300 萬美元，預期隨著流程完善和業務擴大，數字將持續增長。專注於廣告平台業務後，將能建立精簡團隊並提升效率。
2025 年第一季度業績展望
AppLovin (APP-US) 對 2025 年第一季度的業績給出了樂觀的展望，預計廣告業務營收將達到 10.3 億至 10.5 億美元，調整後 EBITDA 將達到 8.05 億至 8.25 億美元，調整後 EBITDA 利潤率將達到 78% 至 79%。公司預計 Apps 業務營收約 3.3 億美元，調整後 EBITDA 約 5500 萬美元。值得注意的是，AppLovin 未來將針對廣告和 Apps 業務單獨提供業績指引。
投資者應重點追蹤的關鍵指標
AppLovin (APP-US) 正處於轉型期，以下指標值得關注：
* 關注廣告業務營收成長，評估吸引非遊戲廣告主及 AI 模型優化的成效。
* 關注每位員工調整後 EBITDA，評估營運效率提升的努力是否奏效。
* 評估非遊戲領域的發展進度，關注市場拓展、產品創新及競爭力。
