中國最大的上市鋼鐵企業——寶山鋼鐵股份有限公司 (600019-SS)，近日公布上半年財報與經營規劃，顯示其在中國國內需求疲弱、鋼價下跌的環境下仍維持獲利增長，並積極推動出口戰略。同時，公司預估2025年中國鋼鐵出口總量仍將維持在1億噸以上。然而，隨著中國官方準備削減產能與加強出口監管，寶鋼的未來發展也將面臨新的挑戰。
獲利成長與成本支撐
根據財報，寶鋼今年上半年淨利約為48.8億元人民幣（約6.82億美元），較去年同期45.5億元人民幣成長7.4%，儘管中國國內需求疲軟，仍展現一定韌性。公司指出，獲利改善的主要原因之一來自原物料價格大幅下跌，其中1-6月鐵礦砂下跌14.4%、焦煤下跌41.1%、鋼材下跌13.5%。上半年，公司生產鐵2,371萬噸、鋼2,573萬噸。
出口表現與擴張計劃
在出口方面，寶鋼上半年出口訂單成長9.4%，達到332萬噸。前七個月整體出口量為483萬噸，相比 2024 年全年的 607 萬噸已接近七成。公司總經理表示，目前月度出口仍在增加，已具備年出口1,000萬噸的能力，並規劃在2026年提升至1,500萬噸，2028年達到2,000萬噸。
中國整體出口層面，今年前七個月鋼鐵出口量較上年同期增加 11.4%，創下歷史新高。與此同時，寶鋼警告出口業務在下半年將面臨壓力，原因包括國際貿易保護主義升溫，以及東南亞市場可能實施的反傾銷措施（相關文章）。並指出，第四季出口還可能因價格上升、新稅收規定及關稅壁壘而放緩。
政策環境與產能調整
與企業層面的積極出口形成對照的是，中國政府正籌劃在2025至2026年間削減鋼鐵產量，以解決供給過剩問題。根據官方文件草案，中國將嚴格限制新增產能，推動落後與低效產能退出，並扶持先進企業發展。文件指出，鋼鐵行業目前存在供給過剩與有效需求不足的矛盾，影響發展效率。
具體措施還包括：推動產業每年增加4%的附加值、投資新技術，並鼓勵鋼材在基礎設施與住宅建設中使用。同時，文件雖未設定具體減產目標，但強調要強化出口管理。市場因此討論，中國是否會嚴查規避增值稅的出口模式。
近兩年中國鋼鐵出口快速增加，引發多國反傾銷與保護措施。部分鋼廠還透過半成品形式出口以規避關稅。
整體來看，寶鋼一方面在成本下降的環境下維持了獲利，並積極規劃擴大出口；另一方面，中國官方削減產能、加強監管的政策方向，以及國際保護主義壓力（相關文章），將影響寶鋼後續的出口表現與經營環境。
