2024年10月30日 (優分析產業數據中心)
全球指數與航空燃油周平均價格變動趨勢
Source:IATA
裂解價差也在穩定增長，從9月27日的12.07美元提升到10月25日的14.68美元，反映出航空燃油市場的相對強勁需求。
裂解價差（Crack Spread） 是一種衡量煉油商從石油產品中獲得利潤的指標。具體來說，它代表原油價格與煉油後成品油（例如航空燃油、柴油或汽油）價格之間的差額。
在煉油過程中，煉油廠將原油轉化為各種石油產品，例如汽油、柴油和航空燃油。由於這些成品油的市場價格通常高於原油價格，因此煉油商可以賺取利潤。裂解價差 就是這種利潤的反映。
計算方式
• 裂解價差通常是指成品油價格減去原油價格。例如：
若每桶原油價格為70美元，而每桶航空燃油價格為85美元，那麼航空燃油的裂解價差為 85 - 70 = 15美元。
近期亞洲航空燃油市場需求強勁，過去幾個交易日以來，這一價差逐步擴大，達到每桶2.50美元，是自2018年11月26日以來的最高水平，當時的價差約為每桶2.55美元。
航空燃油需求顯著上升
由於11月即期需求增加，區域買家加強採購，促使航空燃油現貨市場溢價上揚。目前11月航空燃油現貨溢價約為每桶1美元，而在交易窗口的價格溢價則達到每桶1.70美元。此價格波動顯示買家急於確保供應，以滿足即將到來的需求高峰。
區域供應短缺推高市場價格
香港和中國等市場面臨的即期供應短缺進一步推動了航空燃油價格。中國航空燃油主要進口商——中國航空油料公司，已進入現貨市場，尋求最多5.5萬公噸的11月供應至上海和黃埔。此舉表明需求壓力加大，儘管交易商對是否最終成交仍持觀望態度。
中國出口量下降支撐亞美套利
另一方面，中國航空燃油出口量預計將從10月的170-180萬公噸降至11月的100-120萬公噸。這一下降的原因在於亞洲與美國西海岸之間的套利窗口已開啟，並且區域煉油廠因維修及非計劃性停工減少了產量。
亞洲貨物流向美國西海岸
隨著亞美套利的機會增多，一些交易商已開始將韓國產的航空燃油貨物運往美國西海岸市場，進一步顯示出跨區域需求的增強。
中東與印度供應風險影響價格波動
中東和印度的波動性供應商通常因為西方市場的獲利空間較大而選擇向西輸出燃油，部分供應商已在上週末進行11月供應的拋售，可能對當前的價格上漲趨勢帶來壓力。這類供應商的變動可能對市場價格帶來短期波動風險。
煉油廠增產或緩解市場供應緊張
隨著航空燃油生產的利潤高於柴油，亞洲煉油廠或考慮增產航空燃油，以舒緩當前供應緊張的局勢。增產不僅有助於平衡供應短缺，也可能緩和航空燃油市場的價格上升勢頭。
截至2024年10月25日的全球與各區域航空燃油價格數據
Source:IATA
• 供應狀況：價格和指數的增長顯示出航空燃油市場需求近期有上升趨勢，尤其是在北美和歐洲，然而全年減幅顯示需求還未完全恢復至去年的高峰。
• 裂解價差擴大：裂解價差持續上升顯示航空燃油需求回暖，煉油商有動機增加生產以滿足市場需求。
