亞洲市場｜關稅戰升級，市場關注人民幣能否守住關鍵支撐

2025年2月11日(優分析產業數據中心)

全球貿易戰的緊張氣氛似乎日益升溫，但投資人本週初選擇忽略這些雜音，轉而關注穩健的美國企業財報表現，並進一步提高對股票等風險資產的配置。

儘管如此，部分市場仍面臨壓力，例如墨西哥披索再次走軟，而MSCI新興市場股票指數週一收盤持平。

但考量到美國前總統川普揚言將進一步提高進口關稅，市場情緒仍然維持韌性。這種穩定狀態可能隨時改變，但目前風險市場仍有一定支撐力。

關稅政策資訊混亂，投資人難以定價風險

來自華盛頓的關稅相關消息愈發混亂。川普於週日宣布，將對所有進口鋼鐵和鋁製品加徵25%關稅，這是對現有關稅的額外措施。此外，川普上週五表示，將對所有國家的進口商品施加「對等關稅」，即與各國對美國商品的關稅相匹配。

根據TS Lombard的Dario Perkins分析，川普不斷拋出各種提案，從關稅到政府支出無所不談，讓市場訊息混亂，投資人幾乎無法準確評估風險。他形容這些訊息為「假新聞」，並指出：「川普的策略通常是先拋出驚人的威脅，製造戲劇性效果，然後再找理由不執行。這樣的模式反而讓市場維持樂觀情緒。」

美國企業財報表現亮眼，提振市場信心

這種樂觀情緒也受到美國企業財報的支撐。根據LSEG I/B/E/S數據，標普500指數企業第四季的整體盈餘成長接近15%，而高盛分析師則認為，美國企業本季的財報表現將是近三年來最佳。

人民幣走勢引發關注

亞洲市場週二的經濟數據較為平淡，但貨幣市場可能會對關稅消息和市場情緒高度敏感，尤其是人民幣的表現值得密切關注。

自農曆新年假期結束後，中國人民幣持續承壓，美元兌人民幣已連續四天走強，回升至7.30以上。市場正密切關注7.35的關鍵阻力位，這是自2023年9月以來的高點，若突破將創下2007年12月以來的新紀錄。

但中國人民銀行仍將人民幣匯率穩定在7.17附近，以防止過度貶值，這使得市場即期匯率與官方中間價之間的利差持續擴大。

週二可能為市場提供更多方向的關鍵發展：

•川普關稅政策公告

•中國人民銀行的人民幣匯率控制

•澳洲消費者信心指數（2月）