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產業研究部.2024.05.23

【組裝】鴻海(2317)今年只是暖身,明年才是關鍵期

圖片來源:達志影像TPG

鴻海是唯一提供 AI 伺服器一條龍整合式服務的廠商,提供包含 GPU 模組、GPU 基板、AI 伺服器設計與組裝、伺服器機櫃、液冷散熱、電源供應解決方案等產品。

其中高速交換機與液冷解決方案更是兩大關鍵技術,尤其GB200熱功耗來到1000-1200瓦,將開始拉升對於水冷技術的依賴度,有利於產品毛利率提升。

與第一季僅有伺服器與PCB相關電子元件回溫相比有所不同之處在於,預計第二季電腦終端市場有望開始回溫,其原因可參考此篇文章

伺服器當中鴻海 2023 AI 伺服器占公司伺服器營收約 30%1Q24 伺服器則有近 40%是來自AI伺服器,根據推算AI伺服器已達集團總營收 7%~10%

目前伺服器仍以NLV36為主(僅微軟採購NLV72)NLV72預計4Q24小量生產,到2Q25-3Q25才會放量,預估伺服器營收有機會24/25年增48%/86%

  • NVL72 - 是機架級別的產品,包括計算機托盤、NVSwitch托盤、冷卻系統等。推論比前一代好30倍,訓練比前一代好4倍,功耗也更低 - NVL72的設計更加複雜,鴻海在這一代中扮演更重要的角色

根據供應鏈查訪,鴻海為下一世代 GPU GB200 伺服器最主要供應商,產品將以 Rack 形式出貨,預期訂單達 5 萬櫃,營收貢獻達 2.5~3.0 兆元。.

目前市場預期Blackwell架構中的GB200比例約35%,為符合預期,若達到45%則有機會超乎預期。

除了AI 伺服器外,電動車業務仍為公司長期發展主軸,軟體部分與 NVIDIA 合作開發自駕技術,預計在2024年下半年增加2個日本客戶,並在2025年增加另一個美國客戶。

2024年資本支出增長預計超過2023年的14%同比增長,因公司繼續投資於人工智能伺服器和電動車等新業務。

由以上來看,2025年GB200佔市場最大份額加上水冷技術與鴻海科技日提到電動車革命時代為2025-2030來看,2025有望成為鴻海起飛關鍵期與此篇文章相呼應。

 

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