這篇文章討論了投入資本報酬率（ROIC）對於評估公司價值的重要性，並說明了穩定且高ROIC的公司更具投資價值。對於想要長期存股的人來說，分析公司的ROIC水準是投資成功的關鍵。
投入資本報酬率，或者稱為 ROIC，是判斷一家公司價值的最重要因素之一。
簡單計算，想像一家公司把手上的1億元現金用來購買存貨和設備，這1億元就是投入的資本。
然後，該公司一年賺取了3000萬元的稅後淨利。
因此，投入資本報酬率是30%，這是一門好生意。
神奇的事情在於這3000萬元。公司能否以相同的回報率繼續再投資這些利潤呢？
如果可以，那麼在第二年，公司現在擁有1.3億元的資本——原本的1億元加上它賺取的3000萬元。如果投入資本報酬率仍然是30%，那麼把獲利再投入購買存貨與設備之後，第二年的獲利將會成長到3900萬元。
原本一年只有3000萬元的獲利，隔年增長到3900萬元，請問成長率多少呢？
這是很簡單的數學，成長率剛好就是30%——(3900-3000)/3000＝30%。
這也是個很簡單的邏輯，在其他條件皆相同的情況下，如果你打算長期持股，你該擁有的是哪一種生意呢？
當然是ROIC越高、越穩定的那一家比較好。
請注意這裡的關鍵字是"穩定的高"，假如公司只有一年ROIC特別高，那麼十年下來的成長率也沒多好。
但如果企業能保持每年30%的ROIC複利下去，十年後獲利(或說EPS)將會成長10倍。
可想而知，這些股票寥寥無幾，但是可以確定的是，數倍漲幅的股票就是這樣誕生的。
計算公司的ROIC%
計算 ROIC 需要一些財報技巧，要知道去哪裡抓數字來算，資產負債表或者損益表，或者，直接用優分析的視覺化圖表。
優分析所採用的公式如下：
#1 先計算出投入資本＝股東權益+長期負債，把短期的資本扣掉，作為公司真正用來長期營運的資產金額。
#2 再計算資本報酬率＝稅後純益/(前後期投入資本的平均值)
ROIC的算法因人而異，但這應該算是一種最常見的算法，例如儒鴻(1476-TW)，過去就有符合高ROIC的特性，長期平均有28~29%的ROIC，可以說是一門極其有利可圖的生意。
根據這個邏輯，如果儒鴻每年都能將前一年賺來的盈餘再次投資，且中間無間斷，那麼儒鴻的盈餘年複合增長率應該接近三成。然而，為什麼這段期間的盈餘年複合成長率只有15%呢？原因是儒鴻並未將所有賺來的錢再次投資，實際上，它將一部分錢用於配發股息。
如下圖所示，過去十年，儒鴻的平均配息率接近70%，也就是說，它大部分賺來的錢都用於配發股息，只留下少部分來繼續投入，這減弱了公司的複利效果。
然而，每年成長15%仍然是一個很好的水準。對於儒鴻的投資者來說，他們仍可以把收到的股息再投入購買其他股票，或者繼續購買儒鴻股票，投資人仍可以自己去達到相同高的複利效果。
這就是為何股價可以上漲數倍的主要原因，假如你想長期持股，先去分析公司的長期ROIC水準是非常重要的步驟，只是投資人常常看股價之餘常常忘了這些更重要的事。
