峰源-KY(6807-TW)作為台灣家具代工廠，以沙發代工為主，其中IKEA佔比高達74~75%，William Sonoma約佔20%。
2024年受惠於客戶強勁需求，稼動率顯著回升，帶動營收年增33.5%，毛利率達18.5%(年增0.2個百分點)，營益率達9.5%(年增3.4個百分點)，獲利創下新高。
亮眼的營運表現，也促使峰源-KY(6807-TW)積極擴張產能以滿足客戶需求。
然而，在積極擴張產能的同時，峰源-KY(6807-TW)面臨泰國廠區獨特的文化挑戰，這也讓加班和夜班制度的推行遭遇阻力。如何克服文化差異，有效提升泰國廠的稼動率，將是影響峰源-KY(6807-TW)未來成長的關鍵。
公司簡介
峰源-KY(6807-TW)是一家台灣的家具代工廠，主要業務為沙發代工，客戶集中度高，IKEA為最大客戶，佔營收比重超過七成，其次為美國高端家居品牌William Sonoma，佔比約兩成。
目前公司產能主要分佈在中國恩龍廠和泰國廠，前者年產能約155萬套沙發，後者約35萬套。
2024年，受惠於客戶強勁需求，兩地工廠稼動率均維持高檔，中國廠稼動率約85~90%，泰國廠約80~85%。
擴產計畫
為進一步擴大產能，滿足客戶訂單需求，峰源-KY(6807-TW)計劃發行可轉債，用於擴充泰國和中國的產線。
預計泰國新廠最快將於2025年中進行發包工程，2025年第三季有望開始廠房建設，，2027年第二季開始投產，屆時泰國廠產值有望翻倍成長。
由於泰國廠工作文化與華人不同，初期擴產將以增加加班為主，夜班制度則需與員工溝通。中國廠則預計夜班制度推行較為順利。
泰國擴產計畫的文化挑戰
峰源-KY(6807-TW)為擴大產能，計劃擴充泰國廠產能。法人認為，在泰國廠擴產過程中，由於工作文化與華人存在差異，加班及夜班制度的推行將面臨挑戰。相比之下，中國廠增設夜班的可行性較高。
因此，法人預期2025年峰源-KY(6807-TW)中國廠全年平均稼動率可達96%，泰國廠則預估為89%，整體稼動率為94%。
2025年稼動率預計將有顯著提升。可見訂單需求強勁，產能利用率接近滿載，因此擴產和加班勢在必行。
稼動率提升與營運表現
2024年，峰源-KY(6807-TW)的營收和獲利能力均有顯著提升。全年營收年增率達33.5%，毛利率為18.5%(年增0.2個百分點)，營益率為9.5%(年增3.4個百分點)。
從第四季的數據來看，營收季增3.1%，年增41.6%，毛利率為18.2%(季減0.8個百分點，年增2.7個百分點)，營益率為8.8%(季減2.4個百分點，年增0.8個百分點)。
2024年稼動率的提升，是推動營收和獲利成長的關鍵因素。
擴產策略與未來展望
峰源-KY(6807-TW)預計將發行可轉債，用於擴充泰國和中國的產線。泰國廠的擴產計畫預計在2027年第二季投產後，產值有望翻倍成長。
法人認為，「雖2025、2026 年受到廠房建置使成長速度放緩，但仍看好公司在產能擴充完成後的營運表現」。
應對泰國廠的文化挑戰
為應對泰國廠的文化差異，峰源-KY(6807-TW)需要採取更具彈性的管理策略，以確保擴產計畫順利進行。
具體而言，可以考慮以下措施：
- 加強溝通與協商： 與泰國員工進行充分的溝通，了解他們對於加班和夜班制度的看法和顧慮，並尋求雙方都能接受的解決方案。
- 提供誘因： 提供具吸引力的加班和夜班津貼，提高員工參與意願。
- 調整管理方式： 考慮泰國文化特性，調整管理方式，例如更加重視員工關係，提供更彈性的工作時間安排或福利。
泰國文化相對重視工作與生活的平衡，對於加班和夜班的接受度可能較低。
因此，在推行相關制度時，更需要考量當地文化特性。
投資者應關注的重點
以下是投資者應該關注的重點：
- 泰國廠擴產進度： 密切關注泰國廠的建廠進度和產能擴充情況，這將直接影響公司未來的營收成長。
- 稼動率變化： 持續追蹤中國和泰國廠的稼動率，以及公司整體稼動率的變化，這反映了公司的訂單狀況和生產效率。
- 文化差異的解決方案： 關注公司如何有效解決泰國廠的文化差異問題，以及這些解決方案對於提高產能利用率的影響，尤其需注意泰國廠加班意願是否低落，這可能影響整體擴產效益。同時，投資者也應關注公司管理階層是否重視與泰國員工的溝通，並採取積極措施解決文化差異帶來的挑戰。
