商用PC指標廠戴爾，財報財測雙驚喜，為PC市場復甦描繪樂觀景象！

戴爾(DELL-US)於8/31發布財測，盤後大漲8.5%

雖然經歷了幾個月電腦硬體和傳統伺服器產品需求低迷，但戴爾Q2(5-7月)財報表現仍超乎預期：

● Q2營收229.3億美元、EPS為1.74美元，均超過市場原預估的207.8億美元、1.13美元。

● 在AI技術推動下，伺服器和網路部門收入季增11%。

● 消費者與商用電腦事業(CSG)營收為129億，超越市場預期的121億美元。

● CSG中，商用PC營收年減13%，消費PC營收年減29%。

分析師表示，在大環境充滿挑戰的期間，戴爾在第二季度仍能保持7.5%的營利率，表現很令人驚豔！

而且，戴爾對未來的營運展望也相當樂觀，預期將超越市場預測。戴爾財測和市場財測比較：

戴爾認為，財報與財測能帶來驚喜，主要是受惠AI熱潮，PC和伺服器需求回穩！這與另一家同為PC大廠惠普電腦(HPQ-US)形成對比。

惠普電腦上季Q3(5-7月)營收 132 億美元、低於分析師預期的 134 億美元。消費者PC銷售減少12%，優於市場預期；商用PC銷售減少11%，比市場預期更差。

主要是由於中國企業客戶對 IT 支出保持謹慎，近幾個月內到中國的 PC 出貨量下降19%，雖然惠普不認為中國會在短期內復甦，也因此下修全年的自由現金流與EPS。

品牌與代工廠商用PC比重一覽

雖然財報與財測不同調，但兩大業者的商用CP年減幅度，都比消費性PC衰退幅度還要小一點。

惠普電腦表示，PC庫存去化於7月已結束，後續迎來的是比預期來要慢、小幅度的復甦。戴爾則更樂觀，其未來營運的正面數據透漏，終端企業對於科技支出(軟硬體、網路設備或研發活動)的低迷與下滑，即將結束！

下表也能看到戴爾和惠普這兩家商用PC比重很高，尤其戴爾商用比重更高達75%以上，被認為是商用PC品牌指標廠：

PC落底復甦對台灣代工供應鏈來說無疑是好消息，特別是商用PC的需求在未來可能會更值得期待，所以PC代工廠中商用PC比重就很值得關注。下圖是優分析整理代工台廠商用PC比重：

值得注意的是，戴爾不僅在商用PC領域表現出色，還強調受益於AI熱潮，帶動了企業相關需求的增長。與此同時，惠普的另一家專注於伺服器的子公司HPE(HPE-US)在AI領域的策略與戴爾有所不同。

戴爾和惠普AI布局略有不同

戴爾在品牌伺服器方面，現已有PowerEdge伺服器，並和與輝達(NVDA-US)合作，在戴爾的伺服器上加入生成式AI設計，為企業與資料中心客戶提供在本地建置AI生成模型、進行AI訓練與推理，客戶對此的需求明顯逐步升高，也是戴爾財報與財測亮眼的主要功臣之一。

惠普另一個專注伺服器的公司惠普HPE(HPE-US)，對下一季的財測僅表示只會比前一季持平，低於市場預估。好在現也正進行AI相關重大投資，未來也將轉向資料中心市場來尋求成長。

戴爾表示，2023年AI伺服器備貨量為1.5-2萬台，2024年會再拉高至2-2.5萬台，備貨機種主要以搭載輝達最高階的H100晶片為主；且戴爾也是輝達最新搭載L40S GPU的OVX伺服器供應商。

其中本就是PC代工主力的緯創(3231-TW)，根據供應鏈釋出的戴爾最新AI伺服器物料清單(BOM表)中，以及法人也看好，將拿下戴爾AI伺服器相關整機、主板、GPU基板等主要訂單；隨著後續惠普HPE的AI資料中心客戶發展進度，原PC主力供應鏈能接獲多少的AI訂單也值得關注。