2026年11月13日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 鑫傳(6856-TW) 2026 年前 3 季稅前淨利 7,535 萬元、年增 32.8%，每股盈餘 1.94 元；同期營業收入 5.22 億元，較 2025 年同期的 5.25 億元減少 0.6%。營收沒有成長，獲利卻增加三成，稅前淨利比 2025 年同期多 1,862 萬元，增額來自本業與業外兩個科目。
獲利增額有一半來自業外，營業淨利從 7,555 萬元增加到 8,454 萬元，貢獻 899 萬元；業外淨損從 1,882 萬元收斂到 919 萬元，再貢獻 963 萬元。本業與業外各貢獻約一半增額，兩者同時改善，帶動獲利成長三成。
如下圖，根據優分析產業資料庫，業外損益從 2024 年第 4 季起每一季都是淨流出，2026 年前兩季的缺口都在 500 萬元以內，營業利益分別是 2,176 萬元與 3,077 萬元。
（資料來源：優分析產業資料庫）
業外虧損在 2025 年前 3 季等於同期營業淨利的四分之一，2026 年同期只剩約一成，稅前淨利與營業淨利之間的差距也跟著縮小。業外仍有虧損，但金額縮小，對本業獲利的抵減也隨之減輕，稅前淨利的增幅因此比營業淨利大。
費用率降 2 個百分點
本業的獲利增額則來自費用減少，前 3 季營業費用較 2025 年同期減少 1,217 萬元，營業費用占營收的比重只剩 53.3%，較去年同期下降 2 個百分點。同一期間營收與毛利都與去年同期相近，減少的費用直接反映在營業淨利上。
第 3 季的營業費用比 2025 年同期少 598 萬元，是前 3 季降幅最大的一季；營業利益占單季營收 18.41%，則是 2024 年第 4 季以來最高。營收在這一季仍是年減，本業獲利卻走高，關鍵在於費用下降。
毛利率沒有跟著走高
毛利率維持原有水準，第 3 季 70.75%，比 2025 年同期少 0.2 個百分點。產品組合往生鮮食品、寵物保健品與自營商品移動，毛利並未惡化，也未因此改善。公司表示，方向是提高整體毛利，再帶動淨利，「不僅增加營業額，我們要提高整體毛利來改善它的一個淨利」。
營收結構也有變化，產品銷售占前 3 季營收 55.3%，低於 2025 年全年的 60.8%；廣告收入占比則從 26.1% 回升到 31.9%，公司指出前 3 季廣告業績成長，占比因此增加。產品銷售的比重下降、廣告上升，兩項相抵，營收總額並未增加。
累計營收年增率仍未轉正，前 10 月 6.04 億元、年減 1.45%，比前 9 個月的負 0.61% 進一步下滑；10 月單月的年減幅擴大到 6.49%。
2026 年前 3 季的營收與毛利都低於去年同期，稅前淨利卻增加三成，支撐獲利成長的是費用減少與業外虧損收斂。鑫傳這一年的獲利成長來自費用率下降與業外缺口收斂同時發生，營收與毛利率都沒有貢獻。
