2026年11月13日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 近三個月有 6 家法人對東元(1504-TW)發出 8 份報告。以每家最新一份報告計算，2027 年的每股稅後盈餘預估落在 2.98 元到 3.67 元之間，最高與最低相差 0.69 元。
細看各項預估，分歧不在營收。2027 年營收預估集中在 763.93 億元到 811.07 億元，最高與最低相差約 6%；營業利益率的預估則介於 9.8% 至 12.1%，相差 2.3 個百分點。相同營收下，利潤率相差兩個多百分點，即會擴大每股盈餘的差距。
2026 年的預估則較為集中。6 家法人最近一份對今年每股稅後盈餘的預估在 2.82 元到 3.27 元，多數集中在區間中段；以實際前 3 季的 2.38 元推算，第 4 季至少須賺 0.44 元，才能達到區間下緣。
兩家在 8 月後下修
其中一家在 8 月中預估 2027 年營收 810.64 億元、每股稅後盈餘 4.10 元，10 月初把營收下修到 763.93 億元、盈餘下修到 3.67 元。
另一家的調整幅度更大，8 月中預估的 2027 年營收為 891.73 億元，9 月下修到 811.07 億元，減幅 9.0%，同一年每股稅後盈餘的預估反而從 3.41 元微調到 3.47 元。差別在利潤率：該法人將營業利益率從 10.8% 調高到 12.1%、毛利率從 24.8% 調到 26.0%，營收下修的影響由利潤率改善彌補，使每股盈餘預估反向上調；前一家則是營收與利潤率一起下修。
公司在 2026 年第 4 季的預估是平均毛利率與第 3 季、去年同期持平，機電系統與電力能源單季營收年增、季增都是正成長。各家對 2027 年工程與設備比重的假設不同，毛利率與營業利益率的預估因此拉開；電力能源前 3 季占營收 27.0%，比去年同期的 23.3% 提高，而工程毛利率低於設備。
分歧在模組化資料中心
預估差距的另一個來源是模組化資料中心的認列節奏。公司今年資料中心接單預估超過 100 億元，10 月底達成八成，金額須隨工程進度分批認列；日本 6.4MW 案工期 9 個月、2027 年完成，同一個案場下一階段要爭取的 350MW 還在洽談，公司表示沒有把握一定拿到。
模組化資料中心把機房拆成電力、冷卻、通訊與伺服器模組，在工廠預製後運到現場組裝，交期比傳統建廠短。若此模式擴大規模，設備占營收的比重將隨之提高；在設備比重提高之前，工程占比偏高將限制毛利率提升，這也是法人對 2027 年利潤率假設產生落差的原因。
如下圖，根據優分析產業資料庫，截至 2026 年 11 月 2 日的法人平均預估，兩條利潤率疊著看，毛利率在預估期內幾乎是平的，營業利益率從 2025 年的低點往上走，兩條線的距離因此收窄，這是法人對 2027 年獲利改善的共同假設。
（資料來源：優分析產業資料庫）
公司今年取得的資料中心工程須至 2027 年才陸續認列，工程占比偏高的情況在 2027 年不會反轉，而公司提出的第 4 季毛利率展望仍為持平，短期內尚無明確數據足以使各家法人的預測範圍收窄。
