2025年2月21日(優分析產業數據中心)
德國知名鞋履品牌 勃肯鞋Birkenstock (BIRK-US)去年聖誕節購物季表現不錯，第一季銷售成長超出市場預期。但即便成績亮眼，公司高層對未來仍持謹慎態度，沒有調高全年營收與獲利目標。
執行長 Oliver Reichert 在週四的財報電話會議上表示：「我們的訂單量很強勁，但還是要小心，因為全球經濟有很多不確定性，像是利率變動、匯率波動、關稅問題等。」這番話讓市場感受到公司的保守態度，導致 Birkenstock 在紐約股市的股價早盤下跌 2%。
關稅會影響 Birkenstock 嗎？
Birkenstock 大部分的產品都在德國製造，但美國總統川普可能會對進口商品加關稅，該公司可能會面臨成本上升、價格壓力與需求減少等挑戰。
(資料來源：優分析產業資料庫)
雖然 Birkenstock 沒有公佈美國市場的具體銷售數字，但整個美洲地區（包括美國）在第一季占了 58% 的營收，顯示美國市場對公司來說相當重要。
目前，Birkenstock 的產品線不再只靠涼鞋，木屐和靴子已經占美洲市場營收的近三分之二，歐洲、中東和非洲（EMEA）市場的占比也超過 50%。這顯示品牌正在嘗試擴展市場，降低對單一產品的依賴，並且消費者對 Birkenstock 其他類型的鞋款越來越接受，這可能是公司未來成長的重要方向。
業績成長，但利潤率面臨挑戰
Birkenstock 第一季的營收為 3.617億歐元（約 3.7747億美元），高於分析師預期的 3.562億歐元。即使美國市場競爭激烈，許多品牌在假期大打折扣，Birkenstock 依然靠著高端鞋款的全價銷售，撐住了業績。調整後每股盈餘 18歐元，也比預期高出 2歐元，顯示出公司依然維持良好成長動能。
不過，公司的獲利能力卻受到影響，主要原因是批發業務成長快於直營銷售。這一季，透過百貨公司與零售商（如 Nordstrom、Foot Locker）銷售的批發業務，成長 30%，達 1.82億歐元，但透過自家門市與官網銷售的直營通路只成長 11%，達 1.785億歐元。
這代表品牌靠別人幫忙賣的比自己賣得多，而批發銷售通常利潤比較低，因為要讓零售商賺錢，所以 Birkenstock 必須讓利。這導致毛利率比去年同期下降，讓市場對於公司未來是否能成功推動「直營轉型」感到疑問。
為何不調高2025年目標？
雖然這一季的銷售不錯，但 Birkenstock 仍維持2025年營收成長目標為 15%-17%，全年調整後稅息折舊攤銷前利潤（EBITDA）預測也維持 30.8%-31.3%。
BMO Capital Markets 分析師 Simeon Siegel 表示：「現在才年初，公司謹慎一點很正常，這可能只是保守做法，並不代表業績不好。」
