富邦金 (2881-TW) 今 (24) 日舉行 2025 年第三季法說會，由總經理韓蔚廷親自主持，富邦人壽亮眼投資績效再度成為關注焦點。截至 9 月底，台股投報率維持 24% 水準、國外股票約 2 成，均超越大盤，股海實現資本利得 1114 億元，未實現仍有 700 億元水準。展望後市，富邦人壽表示，將視美國利率與市場走勢動態調整資產配置，持續伺機布局債券，股市方面仍以區間操作 AI 概念股與產業龍頭，長期投資策略不受 2026 會計認列改變影響。
截至 9 月底，富邦人壽適時實現股票資本利得，國內股票投報率高達 24.22%，投資部位達 5121 億元，占總資產比重 9.9%；國外股票投報率 19.85%，投資部位 3504 億元，占比 6.8%。國內外股票報酬率均超越大盤指數。
根據富邦人壽財報顯示，前 9 月國內外股票實現資本利得 1114.29 億元，較去年同期略減 6.27%；債券類則實現損失 0.55 億元，損失較前一季減少。法人問及富邦人壽股票未實現評價餘額 (URCG) 至第三季狀況，公司回應大約 700 億元左右，但因目前市場波動較大，公司還是會持續去關注 URCG 餘額。
不過，9 月底的現金維持較高水位，達 3102 億元，公司表示，會視市況動態調整資產配置。此外，2024 年第一季海外投資性不動產評價損失，影響當年度不動產報酬率，今年回復正常水準。
富邦人壽 9 月底經常性投資收益接近去年同期水準，股票現金股利上升主要反映台股配息增加；避險及匯兌後投資報酬率較去年同期低，主要反映上半年台幣升值使匯兌損失增加，但下半年匯兌利益均提存至外匯準備金，若還原與上半年相同基礎下，避險及匯兌後投資報酬率為 4.8%。
富邦人壽主管指出，下半年以來美元逐步走穩，台幣回貶，外匯準備金新制下，外匯利益全數提存，有利於累積外匯準備金。9 月底外價金餘額已來到 770 億元，10 月底又進一步提升至 876 億元。隨著台美利差縮減，換匯支出料逐步改善；受惠於經常性避險成本下降，避險後經常性收益率較去年同期上升，後續視市況動態調整避險比例。
富邦人壽預期 IFRS17 淨值將低於 IFRS4，原因包括外價金提存與接軌調整，但若加入稅後 CSM，調整後淨值將高於 IFRS4 水準。預估接軌日 ICS 資本水準落在 125% 至 150% 區間，由於近期市場變化仍大，因此先公布大致區間。
關於富邦人壽投資操作策略，公司表示，美國經濟與財政支出仍支撐公債利率維持高檔震盪，將持續視利率走勢增加債券部位，以提升經常性收益；股市方面看好 AI 需求強勁，將持續布局 AI 相關個股與產業龍頭，採區間操作。
法人詢問，2026 年接軌前是否考慮加速實現股票獲利，公司強調會以平常心看待，資產配置以長期策略及公司利益為主，不因會計認列方式改變操作策略。
韓蔚廷補充，近期台股變動幅度很大，但波動仍屬正常，主要因股市漲多，部分獲得資金關注的類股震盪難免，這樣也比較健康，對投資人來說，漲漲跌跌也是很正常，當漲多時，投資人就要謹慎一點。
AI 類股方面，公司仍正向看待基本面，雖與實際操作面大致同步，但偶爾也不完全同步，對於自身部位還是要謹慎操作，整體而言，AI 產業基本面仍樂觀。
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