2024年第四季，鼎基(6585-TW)營收略為下滑，且毛利率不如前幾季亮眼，受到員工分紅等因素影響。面對中國廠商崛起、低價競爭加劇等挑戰，鼎基過去仰賴的成長模式是否遭遇瓶頸？如何在鞏固現有市場的同時，開闢新的成長動能，將是鼎基能否維持高獲利水準的關鍵。
(資料來源：優分析產業資料庫)
鼎基(6585-TW)成立於1981年，是熱塑性聚氨酯(TPU)產品製造商。公司從TPU的化學聚合製造延伸至薄膜、密封件和管帶加工，採取垂直整合的商業模式。
這種垂直整合的模式，讓鼎基不僅能快速反應市場需求，更能提供技術後盾，相對於僅有加工或聚合同業，鼎基更具備彈性與競爭力。
就營收結構來看，鼎基的主力產品為TPU薄膜，營收佔比高達92%。
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車用與醫療雙引擎，驅動營收成長
近年來，鼎基(6585-TW)積極開拓車用與醫療兩大高毛利業務，目前兩大業務營收佔比已各自達到約35%，成為驅動營收成長的雙引擎。
在車用領域，公司成功打入品牌車廠供應鏈，透過車用漆面保護膜(PPF)產品的快速成長，帶動車用產品營收持續提升。2024年車用產品營收年增9.4%，其中，PPF貢獻營收年增高達65.9%，顯示鼎基在車用市場的策略佈局已逐漸開花結果。
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醫療產品穩健成長，微創手術器械保護套成亮點
在醫療領域，鼎基(6585-TW)同樣深耕多年，與主要客戶建立了穩定的長期合作關係，這也反映在醫療產品較高的毛利率上。
特別是在微創手術機械手臂無菌保護套的應用上，鼎基不僅成功切入客戶供應鏈，更展現了其在高階醫療產品的研發與製造能力，進而帶動整體醫療產品營收快速成長。2024年，醫療產品營收年增46%，微創手術機械手臂保護套的需求優於預期。
防爆玻璃膜重啟出貨，營運新動能
除了車用與醫療外，鼎基(6585-TW)也積極開發其他利基型產品，為營運增添新動能。
鼎基在利基型產品的開發上不遺餘力，其中，防爆玻璃膜即是一例。此產品主要應用於公共場所與商業建築的玻璃，可防止玻璃破碎與飛濺，在近年北美商店搶案和校園槍擊案件時有所聞的背景下，建築安全議題備受重視，防爆玻璃膜的市場需求也隨之水漲船高。
公司已與其主要客戶完成了長達三年的防爆玻璃膜測試，產品數據評比優於北美競爭對手。 雖然一度因通路商宣傳內容可能引發爭議而暫緩出貨，但相關問題已於2024年底妥善處理，預計2025年3月將重新啟動出貨，首批訂單將供應美國中小學校園使用，可望為公司營運帶來顯著的成長動能。
(資料來源：優分析產業資料庫)
擺脫中國市場價格戰，轉向歐美市場
過去，亞太地區佔全球TPU需求的大宗，鼎基也高度依賴中國市場。然而，近年來中國本土業者快速崛起，並以低價策略搶佔市場，造成大宗規格產品價格與利潤快速滑落。
為擺脫紅海市場的殺價競爭，鼎基果斷轉向技術門檻較高、客戶黏著度也較高的歐美市場。透過持續投入研發，並積極取得客戶認證，鼎基成功在美國市場站穩腳步，，帶動整體銷售業績顯著成長。
這也使得美國市場的營收佔比逐步提升，2021 年營收占比僅有 6%，2023 年已經擴大至32%，中國市場的佔比則相應降低。
(資料來源：優分析產業資料庫)
維持高毛利率的關鍵策略
為實現毛利率維持40%以上，鼎基採取以下兩大關鍵策略：
- 產品組合優化： 將資源集中於高毛利產品線，例如醫療領域的微創手術器械保護套、車用領域的PPF等，並積極開拓新應用，提升高毛利產品的營收佔比。
- 嚴格的成本控制： 透過持續改善生產製程、提升生產效率，並擴大生產規模以達到規模經濟，有效降低生產成本，確保產品在市場上保有價格競爭力。
展望2025年，在車用PPF需求回溫、醫療產品訂單穩定成長，以及防爆玻璃膜等新產品加入下，鼎基的營收成長動能可期。 透過產品組合的優化和嚴格的成本管控，鼎基可望重返高獲利軌道，並將毛利率穩定維持在40%以上。
(資料來源：優分析產業資料庫)
