綠能困境悲觀暫緩，信邦(3023)聚焦工業應用成長動能。

2025年的1月與往年不同，因中國農曆假期，實際工作天數較去年同期少5日，這時營收如果呈現年減，不用太意外，相反如果營收呈年增表現的個股，就值得多看兩眼。

信邦(3023-TW) 營收表現較去年同期成長，自結1月合併營收為27.59億元，同期成長1.84 %，從月增來看，相較去年12月成長3.99%。事實上，Q1和Q4兩個季度為信邦傳統淡季，從數據來觀察，其中Q1更弱於Q4。如果我們將時間尺度拉長，從過去五年的營收平均表現可見，10-12月份的營收優於1-3月的營收，這也意味2025年信邦的開局，此時算是拿了一手好牌。

(資料來源:優分析產業資料庫)

綠能困境，市場在擔心什麼 ?

然而，過去一季市場的風向卻不是這麼吹的。信邦在綠能產業上遇到了逆風，營收佔比約為26%，川普上任後，以其長期以來對化石燃料持支持態度，即下令暫停《通膨削減法案（IRA）》和《基礎建設投資與就業法案（IIJA）》的支出。過去，兩法案為支持再生能源發展，包括太陽能、風能、電池儲能和氫能等產業，並提供投資稅收抵免和生產稅收抵免，因此吸引不少企業爭相投入，相對的，現在就不怎麼好過了。

其中，風電大廠，維斯塔斯（VWS.CO）風力渦輪機製造商，在去年11 月公佈第三季核心利潤低於預期，並警告稱，由於成本和保固條款增加，其 2024 年的利潤率可能處於預測範圍的低端，加上川普不支持的態度，股價已經腰斬。對於信邦來說，風電市場可以說是災難一場。

儘管川普的行政命令已暫停對離岸風電開發，但在太陽能方面，似乎仍是抱持支持的態度。進一步，從信邦客戶Enphase Energy (ENPH-US)公布最新財報，非GAAP每股盈餘達到0.94美元，超出了分析師預期的0.75美元，優於預測19美分。同時，公司的總營收為382.71百萬美元，同比增長26.5%，也高於市場預估的377.51百萬美元，多出5.2百萬美元，顯示出美國太陽能市場環境正在好轉。

(資料來源:優分析產業資料庫)

綠能趨勢銳不可擋，Engie 簽署更多再生能源購電協議

太陽能整體需求是否能成長，還是需要催化劑，從Engie（安吉）合約可見，2024 年 Engie 在全球範圍內簽署了 4.3 吉瓦（GW） 的購電協議（PPA），相比 2023 年的 2.7 GW 顯著增長。其中，美國市場貢獻了 1.5 GW，顯示出企業與公用事業對綠能電力的持續需求。而綠電供給來源，正是以太陽能為主。

從信邦綠能產業的相關營收，1月之較去年同期減少10.92%，不過這是相對工作天數較少環境下的結果，相較過去而言，減幅相對收窄。

信邦主力營收成長聚焦工業應用及汽車產品

根據優分析長產業資料庫，信邦2025年成長主力，聚焦在工業應用和汽車應用上，在1月份工業應用產業1月之出貨分別較去年同期成長10.89%、汽車產業1月之出貨分別較去年同期成長2.04%。在工作天數較少的情況下，仍繳出相當好的成績，前一篇文章中，有提到工業應用的展望。文章 : 半導體與機器人雙引擎驅動，信邦(3023)迎接新一波成長

(資料來源:優分析產業資料庫)

整體來看，信邦在綠能事業發展，今年恐怕不是主力營收成長來源，但在客戶Enphase財報開出優於預期的表現，隨著整體市場對於綠電需求上升，仍不必太過悲觀，2025年聚焦信邦聚焦在工業應用上的成績，反而值得關注。根據優分析產業資料庫，法人平均預估2025年預期的營收成長會來到8.55%，同時信邦表示，第1季將優於去年第4季，全年將逐季成長。

(資料來源:優分析產業資料庫)