2024年10月23日 (優分析產業數據中心)
**截至 GMT 0437，現貨黃金XAU=交易價格為每盎司 2,749.82 美元，此前曾觸及 2,750.21 美元的歷史高點。
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隨著全球經濟不確定性加劇和地緣政治風險上升，黃金市場持續吸引投資者關注。大多數分析師和主要銀行預計，黃金的牛市將延續至2025年，預期價格將突破每盎司3,000美元的心理關口。
黃金價格預測上調
花旗銀行在最新報告中表示，受美國勞動市場疲軟和美聯儲可能進一步降息的影響，黃金的三個月預期價格已從每盎司2,700美元上調至2,800美元，6到12個月內更可能攀升至3,000美元。花旗還指出，中東局勢若進一步升級，油價飆升將進一步支撐黃金價格的上行。
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不僅是花旗銀行，其他國際大行如高盛、摩根大通和美國銀行也相繼上調了黃金價格預期。高盛預計，金價在2025年初將達到每盎司2,900美元，並認為黃金作為避險資產的需求將持續上升。摩根大通則預測，黃金有望在2025年突破每盎司2,850美元。
利率政策與黃金的密切關聯
美聯儲的降息預期是推動黃金價格上漲的主要因素之一。自2023年9月美聯儲開始降息以來，全球市場對未來利率下降的預期進一步強化，這為無收益的黃金提供了強大支撐。
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主要觀察:
• 資金流動趨勢:
2023年6月-2023年10月：整體資金流出，特別是在7月和9月，流出量顯著，特別是北美和歐洲地區。
2023年11月-2024年2月：相對穩定，有幾個月出現資金流入，特別是2023年12月和2024年1月，這期間亞洲地區的資金流入顯著。
2024年4月：亞洲地區出現了大量的資金流出，是整個期間內最大的單月流出量。
2024年5月-2024年7月：明顯的資金流入，尤其是在7月，各地區的資金流入均有增長，北美和亞洲尤為突出。
2024年8月和9月：黃金ETF再次轉向資金流出，尤其是北美和歐洲。
• 區域差異:
北美：大部分月份有流出傾向，但在2024年7月有顯著流入。
歐洲：類似於北美，多數時間有資金流出，但在2023年底和2024年中期出現少量流入。
亞洲：資金流動波動較大，既有流入又有流出，尤其在2024年4月有大幅流出。
其他地區：整體波動較小，但在資金流入/流出中占有一部分份額。
• 金價走勢：
金價（灰色線）在圖表中並未顯示明顯的波動，但似乎與資金流入和流出呈現一定的反向關係，當資金流入時，金價通常會上升，反之亦然。
高盛指出，全球利率下行趨勢將推動黃金需求增長，特別是央行和ETF資金的流入將進一步推高價格。摩根大通也強調，美聯儲的降息周期對未來黃金漲勢至關重要，特別是在股市高估值和經濟風險上升的背景下，黃金成為投資組合多元化的重要工具。
地緣政治風險助推避險需求
除了宏觀經濟因素，地緣政治風險也為黃金帶來額外支撐。隨著美國總統大選臨近以及中東局勢不穩，投資者紛紛轉向黃金等避險資產。特別是以色列與黎巴嫩的緊張局勢加劇，市場對衝突升級的擔憂進一步推高了黃金需求。
分析師認為，在政治不確定性和全球金融市場風險增加的背景下，黃金將繼續作為避險首選。黃金今年迄今已上漲超過31%，創下多次歷史新高，並有望達到2007年以來最強勁的年度表現。
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白銀和其他貴金屬的表現
圖表呈現了貴金屬市場中黃金和白銀的同步走勢，強調白銀在黃金的帶動下上升，但仍略微滯後於黃金的強勁漲幅。
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除了黃金，白銀也在逐漸吸引投資者的注意。白銀價格今年以來漲幅顯著，已觸及2012年以來的最高點。分析師預計，隨著黃金的上漲放緩，白銀可能會加速上升，追趕黃金的步伐。花旗銀行預測，白銀價格在未來6到12個月內將達到每盎司40美元。
然而，鉑金和鈀金的前景相對較弱。花旗銀行對鉑金持中性偏樂觀態度，但對鈀金則持偏悲觀看法，預計鈀金價格在未來可能進一步下滑。
需求與供應：市場動態的影響
儘管金價高企導致珠寶需求下降，但投資需求依然強勁，尤其是來自ETF和央行的購買。分析指出，儘管央行購金速度有所放緩，但它們仍然是黃金的主要淨買家，這對市場情緒和價格支撐起到關鍵作用。
同時，2024年的礦山產量預計將創下新高，而回收黃金的增長率則預計達到5%。即便實物需求有所減弱，但投資需求和市場的樂觀情緒將繼續推動金價走高。
未來展望：黃金挑戰3,000美元大關
隨著美國大選、地緣政治風險和全球經濟環境的變化，黃金價格未來可能會持續波動。然而，大多數分析師認為，金價有望在2025年之前挑戰每盎司3,000美元的心理關口。投資者對黃金的信心增強，並且持有黃金的意願上升，這將為其未來的漲勢提供更多支撐。
