2025年10月3日（優分析產業數據中心）
原油市場今年以來的走勢，主要受到三大因素交織影響：OPEC+的減產解除、中國的原油儲存動態，以及地緣政治風險。這些變數不僅方向各異，還充滿不確定性，使得未來展望比以往更加難以預測。
OPEC+減產解除進程
自 4 月以來，OPEC+的八個成員國逐步解除總計 220 萬桶/日的自願性減產，並預估在 10 月可能再增加 13.7 萬桶/日。一般來說，增產應該對油價形成壓力，但實際狀況卻有所不同。根據業內人士評估，新增出口量僅達到目標的四分之三，約有 50 萬桶/日未流入市場，相當於全球需求的 0.5%。
因此，本來被視為利空的增產舉措，反而可能在實務上支撐了油價。這也意味著，即使本週末OPEC+會議再度上調產量配額，市場反應仍偏向觀望，因為投資人將等待實際供給能否落實。
中國的儲油動向
中國今年以來積極建立庫存，推估每日約新增 50 萬桶，這一行為在短期內吸收了市場過剩供給，使布蘭特原油價格維持在每桶 65 至 70 美元的區間。然而，中國並未公開儲存規模，僅能透過進口量、國內產量與煉油處理量推算。這種缺乏透明度，使得未來是否持續囤油難以預測。
中國過去的慣例是，油價低時增加購買，油價上升則動用庫存。根據市場推估，中國 9 月原油進口量降至 1,083 萬桶/日，較 8 月的 1,165 萬桶/日下滑，創下 2 月以來最低，反映油價在 6 月因中東衝突走高後，中國可能調整了進口策略。
（圖片來源：【能源行情】優分析產業資料庫）
地緣政治衝擊
今年，以色列與伊朗的短暫衝突提醒市場，中東局勢仍具高度風險。另一方面，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊，可能減少俄羅斯成品油出口，卻同時增加原油出口，從而推高煉油利潤。此外，美國總統川普發動的貿易戰也增加了全球經濟的不確定性。這些因素的最終影響方向仍難以界定，進一步加劇了市場的觀望情緒。
