富邦金控(2881-TW)今(24)日舉行法說會，核心子公司富邦人壽 2026 年上半年營運表現亮眼，稅後純益 556.3 億元，加計 FVOCI 權益工具稅後處分利益後高達 1432.9 億元，創歷史同期新高。受惠股市多頭行情，台股部位投報率高達 65.25%，目前股票未實現已大幅回升至近 1500 億元水準。管理層強調，全球科技巨頭 AI 投資持續擴大，終端也無降溫跡象，未來會持續布局龍頭股與績優成長股，聚焦在資本利得部分，預期今年股利收入會小幅下滑。
受惠於股市行情熱絡帶動分紅與投資型商品銷售，富邦人壽上半年初年度保費(FYP)年增 35.1%；續年度保費及總保費收入分別年增 10.6% 與 18.6%，三項保費指標均位居業界第二。在商品與通路策略上，受惠於美元分紅型商品熱銷，帶動外幣保單(排除投資型)占比由 61.5% 大幅提升至 76.1%，有利於提升資產與負債的幣別匹配。
通路方面，富邦人壽自有業務員通路 FYP 年增 42.3%，台北富邦銀行通路 FYP 更大幅成長 82.7%，加計富邦證券與富邦產險等關係企業，金控旗下通路合計貢獻 FYP 約 85.5%。雖然短年期與躉繳商品占比提升導致 FYPE 下降，但 FYPE/FYP 比率 33.9% 仍遠高於業界平均的 25.6%。
截至 2026 年 6 月底，富邦人壽合約服務邊際(CSM)餘額達 4,289 億元，年初至今增加 257 億元(增長 6.4%)；新契約 CSM 則年增 11.4%。受到國內外股市走揚與台美無風險利率上升推升，富邦人壽調整後淨利近 1.23 兆元，調整後淨值比高達 21.2%。
投資表現方面，富邦人壽總投資資產達 5 兆 4627 億元。受惠於全球股市強漲，上半年總投資報酬率達 5.35%，加計 FVOCI 權益工具處分利益(876.66 億元)後，總投資報酬率高達 9.18%，顯著優於去年同期。
在股票資產配置上，富邦人壽展現強悍的操作實力，台股部位截至 6 月底達 6625 億元，占總資產比重由年初的 8.5% 大幅拉升至 12.1%，投資報酬率高達 65.25%。國外股票部位達 3423 億元，占比略降至 6.3%，投報率為 18.81%。
富邦人壽資深協理鮑華玲透露，截至 6 月底，OCI 項下的股票未實現利益突破 1500 億元；儘管 7 月遭遇全球股市劇烈震盪回檔至 1100 億元，但隨著 8 月股市反彈，目前已回升至接近 1500 億元水準。
鮑華玲說明，目前科技巨頭及 AI 產業龍頭成長趨勢未變，投資策略將持續聚焦龍頭與績優成長股，並以資本利得操作為主，預估全年的股利收入將會小幅下滑，但整體的資本利得表現可期。
雖然 7 月以來 AI 公司股價走勢震盪，但仍符合長期穩定發展，對壽險公司而言，打獵與種田缺一不可，有獵可打時要勇敢出擊，但該種田時也要種，股票震盪時有利低檔加碼。
債券配置方面，受美國經濟穩健與通膨不確定性影響，美債殖利率曲線變陡，有利於進行長債鎖利。第二季以來，富邦人壽持續投入長天期債券，新資金收益率可達 5.8% 至 6.0%，有效支撐整體經常性收益。
在匯率避險上，富邦人壽採用新匯率會計制度後，截至 6 月底外匯準備金餘額達 1537 億元，居業界之冠。充裕的準備金有效吸收匯兌風險，讓公司得以調降避險比例，預估 2026 年總避險成本(含固定提存 1.5% 與經常性避險支出)將控制在 120 bps 左右，帶動避險後經常性收益率進一步提升。
此外，富邦人壽接軌 TIS 的內部目標為 140%，目前計算之實際數據遠高於此標準，顯見整體資本結構極為穩健；詳細數據將於半年報經會計師查核通過後向市場報告。
媒體關注，富邦人壽上半年投資績效亮眼，似乎大幅超越保險本業表現。對此，執行副總經理董采苓表示，經營保險公司向來以累積 CSM 為主，希望逐年成長，內部設定目標必須年增 10% 以上，以年初開帳數字來推估，今年目標是 4400-4500 億元，而每年CSM攤銷率約落在6%。
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