2026年11月12日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 世德(2066-TW) 持股 100% 的德國子公司 Max Mothes（MMG）連兩年虧損。公司在 2026 年 11 月 12 日公告對該子公司新增 5.42 億元背書保證，累計餘額 10.66 億元、占公司淨值 21.77 億元的 48.97%，理由是子公司銀行貸款額度續約與營運資金需求。同一份公告揭露，截至 2026 年第 3 季，MMG 的累積虧損 4.78 億元，是其資本額 1.06 億元的 4.5 倍。
公司說明，虧損從 2024 年開始累積，當年德國子公司 MMG 的營運成本上升，集團獲利隨之下滑，2025 年海外市場費用支出進一步增加，集團 EPS 降至 1.34 元；2026 年前 3 季集團 EPS 回到 3.37 元。
MMG 的廠區在德國諾伊斯（Neuss），面積 5.6 萬平方公尺，含中央物流倉、自動貨物裝卸碼頭與樣品檢驗室，是世德在歐洲的發貨中心，也是高階車銑複合加工的生產基地。
三個方向拉高毛利
公司從產品組合著手改善，提出三個方向。第一是提高附加價值產品的比重，增加客製化精密零件、逐步降低對標準品的依賴；第二是深化 2026 年初完成資產收購的德國 BECO Metallteile 整合，運用其客戶通路與產品資源拓展德國當地客戶，同時提高現有設備的使用效率；第三是優化營運費用，包含作業效率與組織管理。
公司表示，「我們會利用它現在既有的客戶通路及一些產品的資源，拓展更多德國當地的客戶」，並希望提高德國廠現有設備的使用率、導入更多產品。
這三個方向的成效最終都將反映在毛利率。德國廠毛利率原本約 25%，2026 年前 3 季降至約 21%，台灣廠近 40%；公司表示，在台灣廠毛利率水準支撐下，加上接單時以毛利為主要考量，集團毛利率會落在三成到四成區間。
如下圖，根據優分析產業資料庫，集團毛利率 2025 年第 4 季掉到 19.8%，2026 年第 2 季回到 33.9%，回到 2024 年 33% 的水準，營收同期從 5.31 億元回到 7.28 億元，圖只到 2026 年第 2 季。
（資料來源：優分析產業資料庫）
德國廠毛利偏低另有結構性原因。其承接的品類中，有一部分是單純買賣的貿易流通，附加價值低。公司將降低這類產品比重，轉向需要工程技術與車用客戶認證的客製化精密零件。
營收規模開始回升
改善的起點是營收規模，MMG 2026 年前 9 個月營收 2,912 萬歐元，已達 2025 年全年 3,209 萬歐元的九成，2026 年這一段包含 BECO 併入的貢獻；此前，2024 年全年 3,242 萬歐元、2023 年 3,933 萬歐元，德國廠營收規模先前縮減，今年透過整合回升。
營收回升，獲利尚未同步改善。母公司對 MMG 的背書保證中，實際動支 4.19 億元；MMG 是持股 100% 的子公司，累積虧損全額併入集團合併報表。
德國廠轉正的效果會直接反映在集團毛利率上：德國占集團營收約一半，毛利率卻較台灣廠低近 20 個百分點，德國廠的毛利率約是台灣廠的一半。公司表示，2027 年德國可以期待更好的表現，前提是三個改善方向產生效益；公司在會上將美國廠量產與德國廠改善，列為 2027 年兩位數成長的兩項條件，德國廠改善是其中之一。
