2024年8月6日(優分析產業數據中心)
重點摘要：
● 投資者因擔憂全球經濟前景惡化及石油需求疲軟，上週大量拋售石油多頭頭寸。
● 基金經理在7月初至今共拋售了2.62億桶石油，最近一週布蘭特原油的銷售量最大。
● 布蘭特原油期貨價格已跌至年初以來的最低點，顯示市場對未來的需求預期非常悲觀。
● 美國天然氣市場基本保持中立觀點，儘管價格超低但庫存高於平均水平。
● 預期中的天然氣庫存減少和價格飆升已多次推遲，市場保持謹慎態度。
石油市場的看空情緒
近期，隨著對全球經濟前景惡化及石油需求疲軟的擔憂加劇，上週投資者大幅拋售了剩餘的石油多頭頭寸。
根據最新數據顯示，對沖基金和其他資金管理人共計出售了相當於1.17億桶的石油期貨和期權合約，這涵蓋了六個最重要的合約。從7月初至今，基金經理已經連續四週拋售石油頭寸，累計減少了2.62億桶的淨頭寸。
最近一週的具體銷售數據：
● 布蘭特原油（Brent）：拋售6800萬桶
● 紐約商品交易所（NYMEX）和洲際交易所（ICE）的西德州中質原油（WTI）：拋售3100萬桶
● 美國汽油：拋售900萬桶
● 歐洲柴油：拋售900萬桶
● 美國柴油：幾乎沒有變化
總的來看，合併後的頭寸從7月2日的5.24億桶（位於第40百分位）減半至2.62億桶（位於第4百分位）。
這些數據顯示，基金經理對布蘭特原油、美國汽油、美國柴油及歐洲柴油的態度都變得非常看空，分別位於第3、第5、第14和第16百分位。雖然對西德州中質原油（WTI）的看空情緒稍微緩和，處於第28百分位，主要是因為庫欣（Cushing）交付點的低庫存以及潛在的壓榨空間。
這種廣泛的看空情緒表明，交易者普遍預期隨著主要經濟體動能減弱，全球石油消費將進一步下降。
美國、歐元區及中國近期的製造業調查顯示，在年初短暫反彈後，第二和第三季度的經濟活動已經陷入停滯。全球石油庫存預計減少的時間點一再推遲，現在看來再次被延後。
因此，布蘭特原油近月期貨價格已經跌至每桶76美元以下，這是自年初以來的最低水平，且低於長期通膨調整後的平均水平。
美國天然氣市場的相對穩定
與石油市場不同，投資者對美國天然氣價格的觀點基本保持中立。儘管價格處於超低水平，但庫存仍遠高於平均水平，而天然氣發電量創下紀錄。
根據7月30日的數據顯示，對沖基金和其他資金管理人在七天內購買了相當於300億立方英尺（bcf）的天然氣期貨和期權合約。過去兩週，基金經理共計購買了1820億立方英尺的天然氣，而在此之前的四週，他們總共拋售了980億立方英尺的天然氣。
合併後的淨多頭頭寸達到3710億立方英尺，處於第42百分位，這表明市場情緒大致中立或略微看空。
截至7月26日，美國的工作天然氣庫存比過去十年同期的平均水平高出4620億立方英尺（+17%或+1.36標準差）。隨著美國天然氣注入季節過半，幾乎可以肯定庫存將在2024/25年冬季開始時保持高於平均水平。
超低的天然氣價格促使發電商創下天然氣消耗量的紀錄，但這被持續增強的生產和液化天然氣（LNG）出口的多次中斷所抵消。儘管5月和6月期間價格有所反彈，但經通膨調整後的天然氣期貨價格已回落至2月至4月之間的多年代低點。
從價格和持倉的角度來看，風險平衡強烈偏向上行，這鼓勵了許多基金經理保持多頭頭寸。然而，這種情況已經持續了一年以上，預期中的庫存減少和價格飆升多次被推遲，這也導致了投資者的謹慎態度。
