2026年09月09日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 全新(2455-TW)近期營收出現明顯轉折，2026年6月至8月單月營收增加44.45%，但公司過去並未大幅擴廠，資本支出也沒有同步明顯增加。
公司表示，7至8月磷化銦(InP)產線比重已提高至約四成；光電子營收占比也從2025年全年的24.7%，提升至2026年7月的40.1%。
這代表近期成長並非單靠新增產能，而是既有MOCVD開始往附加價值更高的光通訊產品移動。
(資料來源：優分析產業資料庫)
7、8月連續超預期，法人可能低估產能移轉速度
AI資料中心帶動高速光通訊需求成長，早已部分反映在法人預估中。
但全新7月與8月實際營收仍分別高出原先預估14.5%與21.6%，顯示近期最大的預期差，可能不在需求本身，而是產能調整速度比市場原先估計更快。
全新原本部分MOCVD配置在手機、Wi-Fi等應用，隨著磷化銦光通訊產品需求與獲利能力提高，公司自然有誘因把有限產能移往更好賺的產品線。
(資料來源：優分析產業資料庫)
更重要的是，6月至8月單月營收增加44.45%、InP產線比重提高至約四成，也間接反映磷化銦基板供應至少已足以支撐現階段的轉產與出貨。
若原料仍嚴重短缺，公司很難在沒有大幅擴產的情況下，同時提高InP比重並讓營收快速跳出過去區間。
(資料來源：優分析產業資料庫)
全新與聯亞光電(3081-TW)最大的差異，在於兩家公司原本的產能結構不同。
聯亞原本就高度集中光通訊，因此AI光通訊需求升溫後，營運較早開始反映。
全新原本產品結構較分散，現在才隨著磷化銦需求增強，把更多既有MOCVD移往光通訊。
因此，全新的成長來源除了產業需求之外，還多了一層產品組合改善。
同樣一台MOCVD，如果從附加價值較低的產品轉去生產磷化銦磊晶，即使設備數量不變，單位產能創造的營收與獲利仍有機會提高。
觀察全新下一階段營運，關鍵是在不必新增產能的情況下，還有多少既有MOCVD可以繼續轉向磷化銦磊晶。
同欣電也在發生相同的資源重配
這種情況並不只出現在全新。
同欣電(6271-TW)也在把資源往800G等附加價值較高的光通訊產品移動。當傳統產品成長與獲利空間有限，企業自然會把有限產能優先配置到需求更強、獲利能力更好的產品。
全新與同欣電雖然位處不同製程環節，但背後反映的是相同邏輯，企業不一定要先大幅擴產，既有產能重新配置本身，就可能帶來下一段營收與獲利成長。
(資料來源：優分析產業資料庫)
產業趨勢相同，個別公司的成長節奏卻不一樣
把聯亞、全新與同欣電放在一起看，可以發現產業週期與公司週期並不完全同步。
聯亞因為原本就高度集中光通訊，較早反映AI資料中心需求。
全新則是在需求強到足以改變產能配置後，營運才開始明顯加速；同欣電則隨著800G等產品占比提高，進入自己的產品組合改善階段。
因此即使一個產業已經成長多年，也不代表所有公司的成長週期都已經走完。
這也是我們在產業循環課程當中想要灌輸給大家的觀念。
產業研究真正值得追蹤的，是需求開始成長後，訂單、產能配置與產品組合依序往哪些公司傳導。
當一家公司的資源配置才剛開始改變，往往也是營收與獲利預估最容易出現上修空間的階段。
