2026年09月07日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 聯詠Novatek(3034-TW)預計9月14日參加UBS Taiwan Summit 2026。對持有聯詠的投資人而言，這場會議最值得關注的，可能已經不是傳統第3季旺季能帶來多少成長，而是第2季優於預期的獲利表現，究竟只是短期高點，還是公司已經站上可延續至2027年的新獲利水準。
聯詠第2季每股盈餘(EPS)達10.4元，毛利率42.4%，明顯高於公司原先38%至41%的財測區間。從優分析市場共識值來看，第2季毛利率比市場預期高出2.4個百分點，營業利益率也高出預期2.7個百分點，顯示本季獲利優於預期，並非單純來自營收增加，成本控制與產品組合改善同樣扮演重要角色。
但投資人接下來必須面對的問題是，推升第2季獲利的部分有利因素，未必能夠持續。
第2季毛利率受惠於成本轉嫁、較佳的SoC產品組合，以及低成本庫存帶來的效益。然而，隨著低成本庫存逐步消化，加上晶圓製造與後段封測成本提高，後續毛利率可能面臨下行壓力。目前市場平均預估，第3季毛利率將由第2季的42.4%回落至40.4%，2027年全年則進一步降至39.5%。
因此，9月14日法說場合第一個值得追問的問題，就是聯詠能否持續把增加的成本轉嫁給客戶。
如果晶圓製造與封測成本持續上升，但產品平均售價(ASP)無法同步調整，即使營收維持成長，也可能出現營收增加、獲利卻無法同步成長的情況。換句話說，如果第2季的高毛利率主要來自低成本庫存與短期產品組合改善，2026年反而可能成為近期獲利相對高峰。
第二個觀察重點是OLED DDI。
聯詠目前iPhone OLED DDI採用22奈米高壓製程，公司正與客戶及晶圓代工夥伴研究轉向FinFET架構，未來可能進一步採用16奈米製程。對投資人而言，真正重要的並不是製程名稱本身，而是新製程何時開始導入、聯詠在iPhone OLED DDI的市占率能否持續提高，以及OLED DDI占公司營收比重能否進一步擴大。
如果OLED DDI仍有市占率提升空間，這項產品就不只是短期營收題材，而可能成為未來幾年支撐聯詠營收與獲利的重要成長動能。
第三個問題，則是SoC能否找到新的成長引擎。
聯詠約50%至60%營收與TV、IT相關的大尺寸驅動IC及SoC有關，但2026年上半年部分需求來自客戶提前拉貨，下半年TV、筆電及顯示器需求轉弱。第3季Edge AI影像產品的成長，可望部分抵銷TV SoC與T-Con需求下降的影響。
因此，下一步要觀察的已經不只是Edge AI能否彌補傳統產品需求下滑，而是這項業務能否從「抵銷衰退」進一步轉變為2027年的實質營收成長來源。若Edge AI產品營收占比持續提高，並帶動更有利的產品組合，才有機會降低傳統TV與IT需求循環對聯詠獲利的影響。
估值也讓這個問題更加重要。目前聯詠未來12個月本益比約14.94倍，2027年預估本益比約14.83倍，兩者差距有限。這意味市場目前並未反映2027年獲利大幅成長的預期。
因此，對關心聯詠的投資人而言，9月14日UBS Taiwan Summit 2026真正值得追蹤的訊息，可以濃縮成一個核心問題：在第2季獲利超越預期之後，當低成本庫存效益逐漸消失、晶圓與封測成本上升，聯詠究竟要靠OLED DDI市占率提升、Edge AI產品成長，還是更強的成本轉嫁能力，讓2027年EPS繼續往上走？
