本週銅價延續漲勢，受到清潔能源轉型需求帶動，南非礦企 Harmony Gold (HARJ-J) 積極加碼銅業布局。同時，中國推動碳市場改革並限制鋁產能，疊加能源價格高企，讓鋁市供需前景趨緊。基本金屬價格整體漲跌互見。
價格變化
截至 8 月 29 日格林威治時間 02:29（台北上午 10:29），倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格上漲 0.3%，報每公噸 9,847.5 美元，本週以來累計上漲 0.53%。上海期貨交易所（SHFE）主力銅合約上漲 0.43%，報每公噸 79,160 元人民幣（約11,066.84 美元），週漲幅 0.57%。
（圖片來源：【金屬行情】優分析產業資料庫）
Harmony Gold 銅業進展與財報表現
根據南非最大黃金生產商 Harmony Gold (HARJ-J) 最新財報顯示，受惠於金價創歷史新高，公司 2025 財年淨利潤年增 26%，每股核心盈餘達 23.37 蘭特（約 1.33 美元）。雖然因天候不佳與安全停工影響，全年黃金產量下滑至 148 萬盎司，但金價平均上漲 27% 及礦石品位（指礦石中含金屬的比例）改善，成功抵銷產量下跌的影響。公司同時宣布每股派息 1.55 蘭特（約 0.09 美元），高於去年的 0.94 蘭特（約 0.05 美元），總計回饋股東達 24 億蘭特（約 1.37 億美元），創下紀錄。
在銅業布局方面，公司今年 5 月以 10.3 億美元收購澳洲 Mac Copper (MTAL-N)，股東將於 8 月 29 日投票表決，交易預計於 10 月完成。這是繼 2022 年收購 Eva Copper 後的第二筆銅資產。Eva Copper 計畫預估 2028 年年產 5.5–6 萬噸，而 Mac Copper 所擁有的 CSA 礦去年產量達 4.1 萬噸，能立即貢獻現金流。執行長 Beyers Nel 表示，銅將成為公司永續經營與利潤提升的催化劑，也能在金價循環波動下分散風險。
鋁受政策與能源牽動
同時，中國官方近日宣布，將在 2027 年起為部分行業引入「絕對排放上限」，首次對碳排放總量設定硬性限制，並計畫在 2030 年前建立全國性碳排放交易市場。這一制度將取代現行僅依「排放強度」調整的方式，未來將結合免費與付費的排放配額，要求企業若超出配額就必須購買額度，若低於配額則可出售多餘的額度。
政策將優先涵蓋鋼鐵、水泥與鋁等高排放產業，並逐步擴展至化工、石化、造紙及中國國內航空等領域，範圍可望覆蓋中國約六成的溫室氣體排放。同時，參與者將擴大至銀行與金融機構，提升市場流動性。LSEG 資深研究分析師 Xuewan Chen 指出，這代表中國正在「積極收緊」碳市場；Veyt 亞太碳市場分析師 Mai Duong 則表示，碳市場被視為中國達成減碳目標的核心工具。她並提醒，雖然時間表更清晰，但要真正有效降低龐大排放仍有待觀察。
市場觀點與後市觀察
ANZ 分析師表示，除銅之外，其他基本金屬也受到政策與能源市場影響。中國政府限制鋁冶煉產能，以控制能源消耗與排放，減少了低成本、補貼型冶煉廠的可用性，導致鋁供應受限，價格因而上升。另一方面，中國以外地區的能源價格維持高位，也限制了 2025 年下半年全球新增鋁產能的空間。
其他金屬動態
倫敦市場中，其他基本金屬漲跌不一，其中鋁、鉛、錫、鋅小幅上漲，鎳則微幅下跌。上海市場方面，鎳、錫上漲，鋁、鉛、鋅則下跌。
LME 市場報價：
📈 鋁：上漲 0.23%，報每公噸 2,611 美元。
📉 鎳：下跌 0.02%，報每公噸 15,260 美元。
📈 鋅：上漲 0.02%，報每公噸 2,781.5 美元。
📈 鉛：上漲 0.2%，報每公噸 1,987.5 美元。
📈 錫：上漲 0.11%，報每公噸 34,840 美元。
SHFE 市場報價：
📈 鋁：上漲 0.05%，報每公噸 20,720 元人民幣。
📈 鎳：上漲 0.38%，報每公噸 121,220 元人民幣。
📉 鉛：下跌 0.27%，報每公噸 16,835 元人民幣。
📈 錫：上漲 0.51%，報每公噸 273,750 元人民幣。
📉 鋅：下跌 0.29%，報每公噸 22,070 元人民幣。
