2024年8月26日(優分析產業數據中心)
2024年迄今，瑞士食品巨頭雀巢（Nestle）的股價已下跌了10.3%，遠低於達能（Danone）的3.9%漲幅和聯合利華（Unilever） 的29%漲幅。
目前雀巢的本益比為17.7，低於2022年6月時超過25的水準，雖然高於消費品行業的平均本益比10，但仍低於競爭對手聯合利華的本益比18.5。
•雀巢股價在執行長施耐德（Mark Schneider）的領導下，2022年1月創下歷史新高，達到129.5瑞士法郎（約合152.73美元），當時該集團受益於疫情帶動的需求激增。至今雀巢股價已下跌約30% 。
•自2023年5月以來，股價便開始下滑，這是由於一系列的失誤、盈利未達預期以及下修預測所導致的。
•於2017年至2023年，競爭對手聯合利華和百事可樂（PepsiCo）無法保持營運利潤率的成長，而施耐德卻將雀巢的營運利潤率從16.5%提高到了17.3%。
•2024年上半年銷售量僅增長了0.1%，顯示銷售增長疲軟，且新產品開發及推出速度放緩，這些問題都使董事會感到不安。
執行長的更替與股價受挫：投資者不安加劇
上週四晚間，雀巢宣布任職近8年的執行長施耐德離職，並任命拉丁美洲地區負責人士弗雷西（Laurent Freixe）為新任執行長。
董事長Paul Bulcke說明：「董事會與施耐德共同評估了當前環境，共同決定進行這一變動，另外將保留健康科學部門，因為這領域具良好的前景及有利社會。」
雀巢健康科學為需要額外照護的人提供營養，也提供創新產品，促進更健康的未來，幫助消費者和患者享有最健康的生活。
上週五雀巢股價下跌了約1.8%，成為歐洲股市中跌幅最大的股票之一，顯示執行長的更替讓投資者感到不安。
分析師指出，對於雀巢能否實現2024年和2025年的目標存在不確定性，且新任執行長可能會在更加關注銷售成長而非利潤率，是影響股價的因素之一。
漲價過頭，影響了市占率及銷售量
面對供應鏈和原物料成本的飆升，雀巢過度依賴提價策略，消費者選擇轉向了抑制價格上漲表現更好的品牌，導致影響了市占率及銷售量。
即使去年放緩了價格上漲，銷售量（即內部增長）仍然疲軟。
新任執行長弗雷西能否重振雀巢？
新任執行長弗雷西已在雀巢工作近40年，擁有豐富的業內人脈，曾在全球金融危機後領導雀巢的歐洲業務，後來又負責美洲業務，今年上半年他帶領拉丁美洲地區的內部增長達到2.7%，高於公司整體的2.1%增長率。
弗雷西將專注於雀巢的內部增長，而非通過收購來推動業績增長，並且在競爭激烈的消費品市場中重建市場份額並提高銷售量。
Bank Vontobel分析師Jean-Philippe Bertschy表示：「弗雷西作為銷售和市場專家，應該將重點放回雀巢的根本——市場、品牌及了解消費者需求和行為。且近期成功的食品公司，如瑞士蓮（Lindt）和達能等，執行長皆具備行銷和銷售的背景。」(*Bank Vontobel是瑞士的一家私人銀行和投資管理公司)
施耐德任職期間，雀巢銷售成長明顯落後其他美國主要的競爭品牌
1.銷售額走勢概況：
• 如下圖表展示了雀巢以瑞士法郎（CHF）計價的銷售額，以及聯合利華以歐元（EUR）、百事可樂和億滋國際（Mondelez）以美元（USD）計價的銷售額變化趨勢。
• 在2017年至2023年間，雀巢的銷售額呈現不穩定的趨勢，最高峰出現在2022年，但在2023年有所下滑，未能延續疫情期間所取得的增長優勢。
• 相比之下，聯合利華、百事可樂和億滋國際的銷售額在這一時期內逐步增長，尤其是百事可樂和億滋國際，增幅顯著。
2.銷售成長速度的比較：
•百事可樂和億滋國際在此期間的銷售增長顯著超過了雀巢，展現出更強的市場競爭力。
•雖然雀巢在2022年達到銷售高峰，但其增長速度和穩定性仍然落後於這些競爭對手，尤其是百事可樂和億滋國際。
<雀巢的銷售增長表現明顯落後於美國的主要競爭品牌>
*資料來源 : Companies' annual reports/Reuters
