為什麼你需要看 法人預估 ?
我們先來想一個問題，我們比較喜歡投資 營收和 EPS 成長的公司，還是喜歡投資 營收和 EPS 衰退的公司 ? 我想絕大多數投資人的答案都是前者，這就是為什麼會有這麼多分析師 拜訪企業、參加法說、整理研究並提供財務預測，就是想幫助投資人瞭解企業的營運狀況。
我們再來想一個問題，影響企業長期股價的因素是什麼 ? 答案可能是 企業價值，學術上的定義是 企業未來存續期間 所有自由現金流量的折現值總和，這個定義有點不好理解，因此多數投資人選擇直接用 營收 和 EPS 當成企業價值的評估指標。總而言之，根據歷史經驗，只要一檔股票的企業價值長期成長，短期股價雖有波動，但是長期股價還是會呈現上漲趨勢。
如果你也認同上述的邏輯，你就能明白為什麼專業投資人很需要分析師提供的財測數據，唯有這樣，才能在短時間內粗略掌握大量企業的營運狀況，這邊以我自己舉一個簡單例子，我每天需要觀測的 AI 相關企業大約有一百多檔，但因為我研究時間有限，所以我會藉由法人報告和財測數據來快速掌握各家企業的投資價值變化。
例如我想知道 台積電 ( 2330 ) 的財測數據，我就會使用 優分析產業資料庫 法人預估功能，馬上就可以知道 2024-2026 年法人平均預估營收將從 28.9 兆成長到 43.8 兆，CAGR 高達 23%，法人平均預估 EPS 將從 45.25 成長到 73.29 元，CAGR 27% ( 請參考下圖 )。再進一步說，如果我們手中有一份潛力股清單，清單上每檔股票都有法人預估的數據，是不是就能比較不同股票的成長力道和潛在投資價值。
最後再想一個問題，當我們知道法人預估 2024-2026 年台積電營收和 EPS 會成長後，還需要想什麼事情 ? 其實多數投資人研究到這邊就結束了，但其實我們不僅需要研究 成長性，還需要研究 穩定性 ( 又可稱 不確定性 )。為什麼 ? 因為不論是 法人平均預估營收 或 法人平均預估 EPS，其實都是 平均值概念，談到平均值，就一定要想到 極端值，甚至要想到 標準差。為了讓大家更理解其中的邏輯和關鍵，我們今天要介紹 優分析產業資料庫 另一個強大功能 IBES 預估。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
為什麼你更需要看 IBES 預估 ?
我們以台積電而言，如果使用 IBES 功能，你不僅能看到法人平均預估 營收 和 EPS，還能看到營收和 EPS 的最高和最低預測值，例如 2025 年 EPS 最高值、平均值 和 最低值 分別是 63.01、60.07 和 55.57 ，2026 年則是 80.42、72.02 和 64.9。這樣的數據就非常完整，我們馬上就能知道台積電不僅 成長性很好 而且 穩定性很高 ( 不確定性相對低 )。換句話說，台積電真的是高機率會成長，對於投資人而言，提高判斷準確度絕對是很重要的事情，像台積電這樣的企業，投資人就會比較願意逢低買進，因為確定性相對高。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
我們再從另外一個角度思考，假設股價已經充分反映市場預期 ( 例如 法人平均預估數據 )，那麼股價要漲，是不是需要未來實際公布的數據優於預期，股價會下跌，是不是常常是因為實際公布的數據差於預期，因此我們可以統整如下 :
實際公布數據 明顯高於市場預期，市場預期就會上修，股價通常會上漲，所以最高值和平均值之間的差距，就是成長潛力。
實際公布數據 明顯低於市場預期，市場預期就會下修，股價通常會下跌，所以最低值和平均值之間的差距，就是投資風險。
我們以 美國雲端數據分析軟體商 Snowflake 舉個例，只要使用 IBES 預估就能看到企業的 成長趨勢、成長潛力 和 投資風險 ( 請參考下圖 )，這才是一個相對完整的分析研究。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
重要結論
投資人應該同時考量 成長性 和 穩定性。最根本的原因為投資人面對 高成長性且高穩定性的企業 和 高成長性但低穩定性的企業 兩種企業，不論是 分析重點 還是 投資戰略 絕對都完全不一樣，值得投資人好好思考。
