2025年5月26日(優分析產業數據中心)
在政策推力與現實拉力之間，美國能源產業正陷入一場策略重估期，揭示出產業結構與政治經濟之間的深層矛盾。
一方面，綠色能源產業因眾議院預算案而面臨補貼撤除的風險；另一方面，油氣管線業者雖獲政策支持，卻選擇用併購而非新建的方式擴張。
IRA 補貼急踩煞車，綠能投資信心受挫
根據眾議院最新預算案，美國將提前於 2028年終止針對太陽能、風能與電池儲能的稅賦抵免，並要求新案需在法案通過 60 天內啟動施工，方可申請補貼。
此一條件形同時限壓力，讓多數開發案幾乎難以達標，進而喪失補助資格。法案同時也取消稅額「可轉讓性」，削弱開發商以抵免權換取資金的能力，進一步壓縮綠能項目的融資彈性。
住宅市場亦遭波及，不論是租賃設備的用戶，或購置自用系統的家庭，皆將喪失原有抵稅誘因。
美國最大太陽能租賃公司 Sunrun，其股價在法案公布當日大跌逾 38%，成為首波受創指標。太陽能產業協會（SEIA）指出，若國會不重新檢視法案內容，恐將扼殺原本創造數十萬就業機會、帶動製造業回流的能源復興進程。
且新措施全面落實，美國家庭電費可能上漲約 7%，進一步加劇社會層面的壓力與不確定。
📌政策充滿矛盾
法案另一個關鍵條款，是禁止任何涉及中國供應鏈的項目申請補貼。中國目前主導全球太陽能電池、電池模組與相關原物料供應，這一限制幾乎讓多數綠能項目喪失資格。
更諷刺的是，儘管有超過半數 IRA 投資案實際上落在共和黨所屬的眾議員選區中，但最終仍有數十名共和黨議員支持削弱補貼措施。這等同於「投票關閉美國工廠，把21世紀最關鍵能源技術的製造權拱手讓給中國」。
油氣政策放寬，卻難以催出新建案
在綠色能源補貼受限之際，川普政府則對石化能源表現出前所未有的支持。從就任第一天起，政府便宣布能源政策緊急命令，加速輸油管線、液化天然氣（LNG）碼頭與相關基礎設施的審批。數個大型專案，包括德州與中西部的天然氣輸送計畫，已陸續獲准推動。
然而，市場反應卻不如預期踴躍。儘管政策利多，油氣業者普遍選擇透過併購方式擴張業務，而非新建新設施。
2025 年第一季，美國中游能源業出現了 15 起併購案，為 2021 年底以來最多的一季。
Targa Resources 宣布斥資 18 億美元購回 Badlands 輸油管線的股權，MPLX 也以 7.15 億美元買下天然氣管線 BANGL 的過半持股。這些交易的共通點在於：收購原本為了資金周轉而分售的資產。
併購優於新建：現實下的理性選擇
導致油氣業者不願新建的原因十分清楚：建設成本因鋼鐵關稅而大幅上升，施工人力短缺，環評與法律訴訟風險高居不下。
此外，全球油價疲弱也讓企業不敢大幅投入長期、高成本的開發案。Mountain Valley Pipeline 就是一個經典案例，原計劃 35 億美元、歷時兩年完工的專案，最終耗時六年，成本翻倍。
即便如此，仍有少數企業選擇推動新建案，如 Energy Transfer 與 Tallgrass Energy 預計建設橫跨德州與中西部的天然氣管線，但這些案子多半依附既有系統或特定需求（如數據中心用電），並非全面性擴張。
結語：政策向右，資本向左
美國當前的能源政策展現出一種結構性矛盾：一邊是對綠色能源的補貼急踩煞車，另一邊則是對石化燃料的綠燈全開。
然而市場的回應卻並未順著政治邏輯前行，而是選擇保守與避險的策略。這不僅凸顯政策信號的不穩定性，也說明企業在應對不確定性的時代，選擇「機會成本低、資金回收快」的經營路線。
對投資人而言，這場能源兩極化意味著：政策風險將成為未來能源投資的核心變數，而不再只是背景干擾。
