2026年11月13日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 富裔(6264-TW) 2026 年上半年稅後淨損 8,439 萬元，同期營業收入 4,416 萬元；淨損超過 2025 年全年的 8,135 萬元，收入也不到 2025 年全年 1.12 億元的一半。
虧損並非毛利大幅下滑所致，主要問題在於收入認列時點與費用規模。第 1 季營收只有 895 萬元，毛利是負 114 萬元，收入尚未明顯認列，工程與固定成本仍須支付；第 2 季營收 3,521 萬元、毛利 2,105 萬元，毛利率 59.78%，兩季差異主要來自收入認列時點。
損益缺口主要來自費用結構，毛利不足以支應。上半年營業費用 7,212 萬元、毛利 1,991 萬元，費用是毛利的三點六倍；費用率超過 100%，即每一塊錢營收仍不足以支付管銷費用。
費用負擔居高不下，原因是收入下滑、開銷未同步減少；公司在 2025 年報寫的原因是僅銷售以前年度餘屋、沒有新案完工銷售，加上子公司富永的公共工程進入收尾。桃園八德與楊梅兩案 2023 年已完工，目前僅剩結算，營收來源回到住宅產品與餘屋，金額從 2024 年的 2.00 億元降至 2025 年的 1.12 億元，少了四成四；收入縮減，人事與管銷支出未同步減少。
推銷費用是第 2 季變動最大的一項，單季 1,997 萬元、是第 1 季的 6.3 倍；房屋售出之前，代銷、廣告與案場接待的支出要先付，這些支出列為費用，不計入建案成本。
如下圖，根據優分析產業資料庫，營業費用率從 2023 年的近 57% 升到 2025 年的 106%，費用已經超過營收本身，毛利再高也無從吸收。
（資料來源：優分析產業資料庫）
管理費用一直是費用中最大的項目，2025 年管理費用率 93.74%，加上推銷費用就超過營收；這個比率在 2016 年只有 14.81%，這九年間營收從 3 億元級降至 1 億元級，人事與固定開銷未同步縮減，收入下滑因而推升費用率。
從較長期間觀察，虧損持續累積：公司在 2026 年 5 月 14 日公告，截至第 1 季的累積虧損已達實收資本額二分之一，依公司法第 211 條提股東會報告；費用難以降低，損益缺口因而逐年累積。
九月起營收跳升
2026 年 9 月營收 2,923 萬元、10 月 5,572 萬元，累計前 10 月已經超過 2025 年全年。上半年的低基期只反映前六個月，第 4 季的收入結構已經換成巨蛋逐戶認列。
全年費用須由毛利支應，不能僅以營收衡量。上半年營業費用 7,212 萬元、年化約 1.44 億元；以上半年 59.78% 的毛利率換算，營收須達 2.4 億元左右，毛利才足以支應。前 10 個月累計營收 1.43 億元，換算毛利約 0.85 億元，還不到這筆費用的六成。
2026 年上半年的虧損，反映該半年收入尚未明顯認列。下半年巨蛋開始交屋，收入結構已改變，但費用一年估約 1.44 億元，能否達到損益兩平，取決於毛利能否支應這筆費用。
