之前提過，隨著AI發展，ASIC已經成為伺服器領域的重要發展方向，另外數據流量的爆炸成長，使雲端資料中心需要有更快的資料傳輸速度，在此趨勢下400G交換器已經漸漸無法滿足需求，而800G將成為主流。
當時介紹到了台光電(2383)，是台灣的銅箔基板(CCL)製造商，受惠了AI伺服器的需求推升，以及400G到800G的滲透率提升，台光電是主要的受惠者之一。
最近台光電的2月營收表現:月增0.62%，年增86.76%，是超乎了法人預期的16.99%!
(資料來源:優分析產業資料庫)
為什麼能有這樣的成績呢?
1.AI伺服器材料需求持續增加
主要來自美系CSP客戶的伺服器需求增加，加上ASIC 伺服器板材(Tranium 2)大量出貨帶動台光電營收持續成長。
2.800G 交換器滲透率提升
目前800G交換器滲透率約為15%，法人預估今年有機會來到20%~25%，而800G交換器主要也是採用M8等級的材料，報價約優於400G的CCL約30%~50%，隨著滲透率的提升，將有助於持續推動公司的營收。
Q4財報是否如法人預期?
本業的營收優於法人預期，毛利率與營業利益率則都符合預期，但業外損失則是略高於法人預期，但最後的EPS以整體法人共識來看則是略優於預期。
(資料來源:優分析產業資料庫)
未來前景展望有變動嗎?
目前客戶下單積極，M6等級以上的材料出貨已經來到30%，而800G產品需求暢旺。
為了因應客戶高階CCL的需求，公司規劃黃石廠、馬來西亞廠、中山廠於25Q1的總產能將從430萬張增加到25Q4的580萬張，且因訂單強勁，將黃石廠以及馬來西亞廠的時程都提前至五月與八月，未來訂單展望其實是較之前預期的還要樂觀。
而在低軌衛星的市場進展中，台光電美系S客戶約60%的市占率隨著衛星發射，預期低軌衛星的營收將年增27%~32%，而車用電子在自動駕駛、汽車電子化的趨勢之下，需求也很穩健，預期車用業務營收可年增9%。
未來將持續擴產，補庫存循環已經走了一年半，台光電該小心了嗎?
從台光電的存貨來看，從2023年Q3進入補庫存循環後，存貨累計成長了76.55%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
但其實搭配營收來看的話可以發現，營收的成長率則是118%，意味著台光電的存貨全部都有變成營收，需求是一直大於供給的狀態!
(資料來源:優分析產業資料庫)
那麼只要供需平衡沒有被打破，存貨循環就有可能會持續走下去。
所以今年，就會是投資人需要特別注意其台光電的產能增加之後，是否會有供過於求的情況發生。
Q4財報出來之後，法人的評等調整?
Q4財報整體表現是如法人預期，不過未來前景有更明確一些，從法人預估的EPS資料來看，在沒出財報之前普遍落在30~37左右，但後面卻開始有見到了4字頭，說明法人對於未來的展望其實還是樂觀看待。
(資料來源:優分析產業資料庫)
