2025年4月7日(優分析產業數據中心)
美國總統川普於週三對印度徵收26%的對等關稅，可能導致印度本財政年度的經濟增長放緩20至40個基點，進而迫使印度央行進一步降息以穩定經濟。
這項政策對於印度央行原預估2025至2026年度達到6.7%的經濟增長率以及政府所預測的6.3%至6.8%之間的成長範圍構成威脅。
根據高盛的最新預估，其已將印度的成長率預測從6.3%下修至6.1%；花旗預測關稅將直接與間接拖累經濟40個基點，而位於孟買的QuantEco Research則估計有30個基點的衝擊。
為何降息成為應對策略？
通膨方面，預估本財年平均通膨率為4.2%，接近印度央行的政策目標。因此，央行於2月首次降息，這是五年來的首次動作，預計在4月7日至9日的會議中將再度調降25個基點至6.00%。
然而，在美國加徵關稅前，多數經濟學家預期印度央行僅會再降息一次至5.75%，隨後將進入長期觀望期。但面對新的風險因素，市場預期出現轉變。高盛、花旗及QuantEco Research皆改變立場，現預測本財年內將有最多達75個基點的降息幅度，可能將政策利率降至5.5%，為自2022年8月以來的最低水準。
花旗印度首席經濟學家Samiran Chakraborty表示：「這將是在經濟成長面臨更大下行風險、而通膨上行風險有限的情況下，適當的風險最小化策略。」
印度內需疲軟，政策將如何因應？
根據分析顯示，至3月31日結束的上一財年中，印度經濟成長已放緩至四年來最低的6.5%。主因包括城市消費需求減弱、高通膨導致的實質購買力下降、資金緊縮及印度央行對個人與信用卡貸款的收緊政策。
不過，自從新任央行總裁Sanjay Malhotra於去年12月上任以來，印度央行已明顯放寬流動性條件。此外，計畫中的更嚴格銀行規範也已延後實施。
另一方面，政府於2月的年度預算中針對年收入不超過120萬盧比的所有民眾實施減稅政策。政府官員指出，稅負減免與貨幣政策的寬鬆，將有助於提振國內需求。這位未具名的消息人士補充說，儘管目前沒有全國性的刺激政策計畫，但若特定產業出現壓力，政府將考慮提供針對性支援。
QuantEco Research的經濟學家Vivek Kumar則指出：「全球貿易規則的重寫，將迫使各國政策制定者更積極地尋求刺激本國內需的方法。對印度而言，這可能包括進一步降息及容忍貨幣貶值。」
