2025年3月17日 (優分析產業數據中心)
根據中國人民銀行週五公佈的數據顯示，中國銀行業2月份發放的新貸款大幅下降，遠低於市場預期。
中國銀行在2月新增1.01兆人民幣的貸款，創下自2020年以來的2月最低水準。路透社調查的分析師原本預測，2月新增貸款將達1.275兆元，而1月則曾創下5.13兆元的歷史新高。
由於中國銀行業往往在年初集中發放貸款，以獲取優質客戶並爭取市場份額，因此2月份的貸款下降原本在預期之內。然而，近期美中雙方互相加徵關稅，加劇了市場的不確定性，可能進一步影響信貸需求。
企業與家庭貸款雙雙下滑
📌家庭貸款（包括房貸）2月減少3891億元，而1月則增加4438億元。
📌企業貸款亦從1月的4.78兆元下降至1.04兆元。這顯示出市場對於借貸的需求減弱，也與中國經濟的不確定性有關。
📌今年1至2月的總體新增貸款為6.14兆元，低於去年同期的6.37兆元，反映出企業與消費者在當前經濟環境下的謹慎態度。
中國經濟目前正面臨內需疲軟、通膨壓力下降以及持續的房地產市場低迷等挑戰。隨著美中關稅戰加劇，出口這一過去一年來的經濟亮點也可能受到衝擊。
在上週的全國人大會議上，中國國務院總理李強宣布新的財政刺激措施，並承諾加大促進消費的力度，以實現約5%的經濟增長目標。然而，分析師普遍認為這一目標具有挑戰性。
非銀行信貸增長強勁，政府債券發行支撐市場
儘管銀行貸款成長放緩，但非銀行信貸的增長抵消了部分影響。Capital Economics在一份報告中指出：「雖然銀行貸款增長在2月持續降至歷史低點，但非銀行信貸的增長更加強勁，彌補了部分缺口。」
政府持續發行債券，有助於支持未來幾個月的非銀行信貸增長。然而，由於私人部門需求疲軟，銀行貸款仍可能保持低迷。
中國央行承諾進一步貨幣寬鬆政策
中國人民銀行行長潘功勝重申，將「在適當時機」下調利率並向金融體系注入流動性，例如降低銀行準備金率（RRR）。
這些措施將有助於中國政府自去年9月以來的一系列經濟刺激方案，包括降息、10兆元的地方政府債務減免計畫，以及針對房地產市場的稅收優惠政策。
中國金融監管機構也在週五敦促銀行加強對消費的支持，並承諾放寬消費貸款的額度與條件，以提供長期支援。
貨幣供應與社會融資規模變動
📌2月的未償還人民幣貸款年增率為7.3%，低於1月的7.5%，創下歷史新低，市場原本預計為7.4%。
📌M2廣義貨幣供應年增率為7.0%，與市場預期和1月數據一致；而M1貨幣供應則僅增長0.1%，低於1月的0.4%。
📌整體社會融資規模（TSF）的年增率則從1月和12月的8.0%上升至8.2%。政府債券發行的加速可能有助於支持TSF的進一步增長。
TSF涵蓋了傳統銀行貸款之外的融資形式，例如首次公開募股（IPO）、信託公司貸款及債券發行等，反映出市場整體的流動性狀況。
儘管中國政府和央行持續推出刺激措施，市場仍對未來經濟成長的可持續性持謹慎態度。在美中貿易關係惡化及內需疲軟的背景下，中國經濟的復甦仍面臨重大挑戰。
