總經｜就業市場穩健，通膨尚未降溫，聯準會成員降息時機看法分歧

2025年2月11日(優分析產業數據中心)

美國聯準會成員表示，美國就業市場仍保持穩健，並強調對總統川普的政策對經濟增長與仍然偏高的通膨影響尚不明確，因此目前沒有急於降息的計劃。

根據美國勞工部週五公布的數據，1月份美國失業率為4%，新增14.3萬個就業機會，顯示就業市場穩定，未見疲弱或過熱的跡象。聯準會理事Adriana Kugler在佛羅里達州邁阿密表示：「這與健康的勞動市場狀況一致，沒有出現疲軟或過熱的情況。」

然而，她也指出，對於新政策提案的經濟影響仍存在「相當大的不確定性」，並且「近期通膨的進展緩慢且不均衡，通膨仍然處於高位。」根據聯準會所關注的個人消費支出(PCE)物價指數，12月的年增率為2.6%，高於聯準會設定的2%目標。

因此，Kugler認為：「在這種情況下，將聯邦基金利率維持一段時間是審慎的選擇。」

市場對降息預期轉趨保守

在Kugler發表演說前，密西根大學公布的一項調查顯示，消費者對未來一年的通膨預期上升1個百分點，達到4.3%，創下自2023年11月以來的新高。這一數據公佈後，美股下跌，而利率期貨交易員則預期聯準會今年僅會降息一次，甚至可能推遲到下半年才會行動。

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聯準會成員：降息「不急」

聯準會主席鮑爾在決定將聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%區間後表示：「我們沒有必要著急行動。」他指出，由於通膨進展令人失望、勞動市場強勁，以及仍需觀察新政府政策帶來的影響，聯準會將謹慎行事。

此後，川普政府曾宣布對墨西哥和加拿大進口商品加徵25%關稅，但隨後在週一暫緩一個月，並決定對中國商品加徵10%關稅。經濟學家普遍認為，關稅會在短期內推升物價，但對長期通膨趨勢影響有限。

不過，聯準會成員擔心這次情況可能有所不同，因為消費者和企業最近才經歷過通膨急速上升的情況，這可能影響其預期心理。

聯準會成員意見不一

明尼亞波利斯聯準銀行總裁Neel Kashkari週五表示，由於政策仍存不確定性，聯準會目前應該「保持觀望」。他強調：「我們現在的處境非常好，可以靜觀其變，直到我們得到更多有關關稅、移民及稅收政策的資訊。」他補充說，未來兩個月的通膨數據將對聯準會政策決策至關重要。

Kashkari說：「如果我們看到通膨數據表現良好，而勞動市場仍然強勁，那麼這將促使我支持進一步放寬政策。」

芝加哥聯準銀行總裁Austan Goolsbee則認為，雖然消費者對通膨的擔憂有所升高，但金融市場的通膨預期仍然穩定。他表示：「我們正朝著2%通膨目標前進，隨著通膨下降，我們可以相應地調降利率。」他預測，美國的政策利率在未來12至18個月內將「大幅」降低。

不過，並非所有聯準會成員都持相同看法。達拉斯聯準銀行總裁Lorie Logan週四表示，即使通膨接近2%，只要勞動市場不出現惡化，她仍然傾向於維持利率不變。

總體而言，聯準會成員目前普遍認為，美國就業市場仍然健康，而通膨的進展尚未達到讓他們放心的程度，因此他們不會急於降息，未來政策走向仍將取決於即將公布的通膨數據及其他經濟發展。