2025年5月28日(優分析產業數據中心)
在全球能源轉型壓力與政策誘因交錯推動下，再生能源企業正快速調整投資與擴張策略。
義大利最大電力公司 Enel 近日宣布，透過與美國 Gulf Pacific Power（GPP）進行資產交換，取得一批風電場資產，使其在美國的綠能裝置容量增加 285 兆瓦。
風電交換交易，市場邁入新階段
這筆交易由其子公司 Enel Green Power North America 操作，估計將為 Enel 帶來約 5,000 萬美元的 EBITDA 增益，而公司將支付約 5,000 萬美元現金並承擔部分調整後成本，使淨負債增加約 2,000 萬美元。
這類交易模式已逐漸成為成熟市場企業的重要手段，代表著再生能源產業正邁向資產整合與財務優化的新階段。
從「自己蓋」到「用換的」
與過去從零開發風電場的方式不同，Enel 此次選擇收購的是 brownfield 資產。也就是已經投入營運、具備穩定發電與現金流能力的設施。
這種策略的優勢在於可避免前期開發的不確定風險，尤其在土地取得困難、社會溝通複雜、環評審查冗長的美國市場更顯得關鍵。
從成本面來看，雖然 brownfield 資產單位價格可能高於新建案，但其即時貢獻營收與減少開發風險的特性，使其越來越受到大型能源企業青睞。這類交易也意味著企業不再只是「建設者」，而是成為資產投資者與管理者，顯示產業角色的轉變。
Enel 的美國佈局：靈活操作取代大規模併購
Enel 長期深耕美國市場，截至 2025 年第一季，其綠能裝置容量已達 11,620 兆瓦，是歐洲能源企業在美國佈局的領頭羊之一。
與其進行高額、複雜且長周期的併購案，Enel 選擇透過這種中型交易提升產能，不僅操作彈性大，風險也更可控。
這筆資產交換案也讓 Enel 能迅速提升在美國的市場佔有率與經營效率，尤其在美國《通膨削減法案》（IRA）實施後，外資對當地綠能市場的興趣大幅升溫，競爭日益激烈。Enel 此舉不僅具有即時戰略價值，也有助於在後續競標與政策對接中取得先機。
再生能源進入「金融化」成熟階段
Enel 的這項操作，也反映了再生能源資產正朝「金融化」方向發展。這不只是簡單的能源交易，而是資產管理與現金流優化的策略選擇。
越來越多機構投資人、基礎建設基金與私募資本正積極投入再生能源資產市場，使得風電、太陽能等項目成為長期穩定收益的金融商品。
在這樣的趨勢下，資產交換、綠能基金等操作模式，都將加速普及。Enel 用一次交易傳達出一個清晰訊號：再生能源不僅是環保與轉型的代名詞，更是進入資產運營與價值管理時代的關鍵入口。
