你可能不知道 Spirit AeroSystems（勢必銳）是誰，但如果你曾搭乘過波音 737 或空中巴士 A350，它就已經在你的航空旅程中扮演了重要角色！這家航太供應鏈巨頭最近陷入財務困境，面臨「燒錢危機」與巨額債務壓力，波音和空中巴士不得不出手金援。
為甚麼要救？如果 Spirit 倒了，會怎樣？答案是：全球航空製造業可能得踩緊急煞車！
2024年11月13日(優分析產業數據中心)
Spirit 是什麼角色？它到底多重要？
Spirit AeroSystems 是全球最大的航太零部件供應商之一，為波音和空中巴士提供飛機的「骨幹」——機身、翼樑等關鍵部件。
• 波音依賴它來生產 737 MAX 和 787 機型的核心部件。 沒了它，波音的生產線將陷入停滯。
• 空中巴士的 A350 和 A220 零件也來自它的工廠。 如果 Spirit 停工，空中巴士 2025 年的交付目標可能直接跳票。
Spirit 的角色就像人的脊椎。脊椎塌了，整架飛機的供應鏈就可能全垮。
財務危機爆發，波音和空中巴士提供「臨時救命錢」
Spirit 最近陷入「現金流地獄」：
• 預計未來9個月內燒掉4.5億到5億美元現金。
• 2026年還得償還3.5億美元的債務。
近期波音罷工更讓它的庫存爆倉，交付嚴重延誤，資金壓力雪上加霜。
為了避免這個「航空脊椎」斷裂，波音和空中巴士緊急伸出援手：
• 波音提供最高 3.5 億美元的預付款，確保 Spirit 的生產線繼續運轉。
• 空中巴士則注資 1.07 億美元，幫助解決交付零件的燃眉之急。
此外，波音甚至計劃在 2025 年中收購 Spirit，從源頭解決供應鏈的「慢性病」。
那麼，Spirit 跟臺灣又有甚麼關係？
隨著航空旅行需求的穩步回升，這也為產業提供了前所未有的成長機會。若波音與空中巴士能成功穩住供應鏈，並持續提升生產效率，未來幾年將有望迎來航空市場的強勢反彈。此外，政府政策的支持，例如補貼供應商或投資基礎設施，也可能成為促進航太產業穩定成長的重要推動力。
根據優分析統計，波音（Boeing）與空中巴士（Airbus）兩大航空巨頭截至2024年第三季度的積壓訂單量（Backlog）已經攀升至 14,149 架，相較2023年初的 11,754 架，成長幅度達 20.37%。
隨著全球航空市場需求持續回暖，波音（Boeing）與空中巴士（Airbus）的積壓訂單量持續攀升，相關供應鏈也迎來重要成長機會。根據優分析統計，2024 年第三季度，兩家公司累計的積壓訂單量已達 14,149 架，較 2023 年初成長了 20.37%。以下整理出在臺灣航太供應鏈中，以這兩大航空巨頭為主要客戶的企業及其業務重點：
📍以波音（Boeing）為主的臺灣供應鏈
駐龍（4572-TW）是臺灣供應鏈中以波音為主要客戶的代表企業。其最大客戶勢必銳（Spirit AeroSystems）有超過 70% 的營收來自波音，因此波音產量的提升將對駐龍形成最直接的正面效益。
榮剛（5009-TW）則專注於航太用特殊鋼材，航太業務占其營收比重約 37%。由於航太產品毛利率高於公司其他主力產品工具鋼，隨著產品組合優化與航太市場成長，榮剛的業績增長潛力顯著。
📍以空中巴士（Airbus）為主的臺灣供應鏈
經寶精密（jpp-KY, 5284-TW）透過法商 Thales 打入空中巴士供應鏈，提供儀表板機構件，目前航太產品占其總營收約 30%。經寶精密自 2011 年跨足航太領域以來，已取得至少三張航太產品認證，產品可靠性與供應穩定性為其優勢。
另一家專注於空中巴士供應鏈的企業是寶一（8222-TW），其全部營收均來自航太產業，主力產品為飛機引擎零件，包括冷卻件、環形件等。
寶一主要透過法國賽峰集團（Safran）間接供應 AirBus，而賽峰今年營收年增率預估可達 18%，進一步帶動寶一業績成長。此外，豐達科（3004-TW）也是空中巴士供應鏈的重要一環，專注於引擎與引擎零件，主要客戶包括 GE 與賽峰集團。
📍同時供應波音與空中巴士的公司
臺灣供應鏈中有部分企業同時為波音與空中巴士供應零件。漢翔（2634-TW）為兩家航空巨頭生產飛機結構件與引擎零件，其民用航太業務占營收比重達 36%。此外，千附精密（6829-TW）專注於引擎機匣與飛機結構零件，與漢翔共同承接波音訂單，未來隨著波音產能恢復，有望帶動其業績成長。
英國工程公司 Senior PLC（SNL-L）同時供應波音與空中巴士的結構件與引擎零件，預計今年營收年增率可達 6.2%，隨著波音產能改善，2025 年增長率有望進一步提高至 7.8%。
📍其他重要角色與維修市場
在維修服務領域，長榮航太（2645-TW）專注於波音與空中巴士飛機的維修，隨著全球航空運量恢復，預計維修需求將持續增加。此外，晟田（4541-TW）專注於引擎零件製造，產品最終供應給波音與空中巴士，亦具備長期增長動能。
如果 Spirit 倒下，會帶來什麼樣的影響？
Spirit AeroSystems 是全球航太供應鏈的核心支柱，其倒閉將引發一連串的連鎖效應。首先，波音的生產計劃將直接受挫。737 MAX 是目前全球航空公司最依賴的短程飛機機型，而 Spirit 負責這款飛機的機身供應。若 Spirit 停工，波音的生產線將被迫中斷，航空公司也將無法按時收到新飛機，對正逐漸恢復的航空業來說，無異於一場災難。
同時，空中巴士的供應鏈穩定性也岌岌可危。Spirit 為 A350 和 A220 提供關鍵零部件。空中巴士已明確表示，如果零件供應延遲，A350 的交付計劃將受到嚴重影響，尤其是在 2025 年，全球航空旅行需求正強勢回升之時，這將直接阻礙市場的復甦步伐。
此外，Spirit 的客戶還包括龐巴迪等小型飛機製造商，其倒閉可能讓整個航太供應鏈陷入更大規模的混亂。
不僅如此，Spirit 的倒閉將對美國本土經濟帶來沉重打擊。作為堪薩斯州的重要雇主，Spirit 一旦停工，將造成數千名工人失業，進一步影響當地經濟，甚至引發更大的產業波動。供應鏈的任何中斷都可能擴大到整個航太產業，波及全球市場。
波音與空中巴士的救援計劃：穩住全球供應鏈的中流砥柱
面對如此嚴峻的挑戰，波音與空中巴士不得不採取緊急行動。短期內，波音向 Spirit 提供了最高 3.5 億美元的預付款，空中巴士則提供 1.07 億美元，為 Spirit 挹注現金以維持運營。這些資金主要用於穩定生產，解決庫存積壓問題，確保零部件按時交付給主要客戶。
從長遠來看，波音計劃在 2025 年中收購 Spirit，通過整合供應鏈來解決持續的風險問題。這樣的收購不僅有助於提升供應鏈效率，也將減少因獨立供應商財務困境帶來的不確定性。
波音和空中巴士的聯手救援，某種程度上也代表了航太產業在供應鏈風險管理方面的演變趨勢：大型製造商越來越傾向於直接控制其關鍵供應鏈節點。
而Spirit 的危機不僅僅是個例，還是航太供應鏈潛在問題的縮影。整個產業正在快速復甦，市場需求尤其是波音 737 MAX 和空中巴士 A350 等熱門機型的需求持續增長。然而供應鏈的現金流壓力與融資環境依舊嚴峻，通膨與高利率進一步增加了供應商的運營成本。如何優化供應鏈、避免類似 Spirit 的危機再度發生，是航太產業未來需要面對的關鍵課題。
