2024年11月12日 (優分析產業數據中心)
全球第二大鋼鐵製造商安賽樂米塔（ArcelorMittal）上週四發布第三季度財報，其核心利潤（EBITDA）達到15.8億美元，超過市場預期的14.9億美元，儘管與去年同期相比下降了15%。在巴西市場業務改善的推動下，安賽樂米塔的股價在上週上漲4.8%。
鋼鐵產業面臨的挑戰
圖片來源：ArcelorMittal財報
鋼材價格趨勢：圖右下展示了美國、歐洲和中國的熱軋鋼卷（HRC）價格及原材料價格。中國鋼價（灰線）低於歐美鋼價，並持續處於低迷狀態，美國鋼價（紅線）則稍有回升，歐洲鋼價（藍線）也顯示出部分穩定跡象，但仍在邊際成本以下。
鋼鐵行業正經歷全球貨幣政策收緊、歐洲建築活動疲軟以及中國房地產市場低迷的多重壓力。美國市場則因高利率削弱需求，加上川普再次當選引發的貿易保護主義風險上升，可能進一步影響鋼鐵公司在美國市場的出口業務。
市場需求及補庫存展望
安賽樂米塔首席執行官阿迪蒂亞·米塔爾（Aditya Mittal）表示，今年下半年的需求相比2023年更為強勁，且鋼鐵庫存水準偏低，這意味著一旦需求恢復，將會出現補庫存行為。這一樂觀的展望與歐洲同行如奧托昆普（Outokumpu）、SSAB和阿塞利諾克斯（Acerinox）對需求疲軟的警告形成鮮明對比，顯示安賽樂米塔在行業中對未來需求復甦有更積極的預期。
中國鋼鐵出口持續壓力
2024年8月，中國粗鋼產量約7,800萬噸，與去年同期相比維持穩定。 2023年12月的產量創下2017年以來的最低點。
摩根大通分析師指出，中國鋼鐵出口量持續增加，對歐洲鋼價形成重大壓力。安賽樂米塔強調，中國過度生產的鋼鐵在國內市場利潤低迷的情況下大量出口，預計2024年中國鋼鐵出口將超過1億公噸，創下自2016年以來的最高水平。公司認為，歐洲鋼鐵價格因受中國廉價鋼鐵的影響已「遠低於邊際成本」，並呼籲歐洲加強貿易保護措施，以應對這一情勢。
重點投資計劃：去碳化與新能源佈局
圖片來源：ArcelorMittal財報
• 巴西：Vega CMC 擴增鍍鋅與冷軋鋼捲產能
投資與目標：該專案投資額為4億美元，旨在透過一條新建的年產70萬噸的連續退火與連續鍍鋅生產線，提升鍍鋅和冷軋鋼捲的產能。
財務影響：專案預計在完成提升後每年為公司增加超過1億美元的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。
重要里程碑：
2024年6月：首個連續退火商業鋼捲成功生產。
2024年7月：首個鍍鋅鋼捲產出。
2024年9月：首個Magnelis鍍層鋼捲完成生產。Magnelis是一種高防腐鍍層鋼產品，市場需求量大。
• 印度：可再生能源項目
投資與目標：這是一個投資7億美元的可再生能源專案，結合太陽能和風能發電，具備1吉瓦（GW）的發電容量。
施工與運行速度：專案於2023年4月動工，並在2024年6月開始試運行，這是印度最快的1GW裝機容量的項目，顯示出安賽樂米塔在可再生能源領域的迅速佈局。
財務效益：該專案將為安賽樂米塔印度（AMNS India）提供具有成本競爭力的電力，預計可每年為公司增加約1億美元的EBITDA。
進展情況：截至2024年9月，專案已經獲得電網連接許可並開始向AMNS India提供電力，有助於公司降低碳足跡並支援印度市場的清潔能源需求。
穩定的現金流展望
儘管面臨挑戰，安賽樂米塔重申2024年及之後的正自由現金流預期，顯示出財務穩定性。摩根大通認為，該公司財務指標穩健，相比同行的表現更為優秀，尤其是在多數競爭對手預測下降的情況下，顯得更加穩定。
