2025年2月27日 (優分析產業數據中心)
重點摘要：
-FCC 週四將決定是否釋放 C 波段頻譜，影響 SES、Intelsat 和 SpaceX 之間的競爭。
-SpaceX 希望共享頻譜，可能威脅 SES 的市場地位。
-SES 獲得北約與美國政府合約，季度獲利成長 8.6%，但仍面臨 LEO 衛星（如 Starlink）競爭壓力。
-SES 股價上漲 5%，但未來市場仍充滿變數。
美國聯邦通訊委員會（FCC）即將決定是否釋放更多 C 波段頻譜，這不僅影響 SES、Intelsat 在美國市場的領導地位，更突顯 全球衛星通訊產業正面臨關鍵轉型。
FCC 週四將決定 C 波段頻譜 SES 可能失去優勢
美國聯邦通訊委員會 這週要決定 是否釋放更多 C 波段頻譜，這影響的不只是 SES 和 Intelsat，還可能讓 SpaceX 旗下的 Starlink 搶走市場份額。
💡C 波段頻譜有多重要？
它是衛星公司用來 傳輸美國 1.2 億戶家庭的電視和廣播內容 的關鍵資源，還是 5G 網路的重要頻譜。過去，SES 和 Intelsat 幾乎壟斷了這塊市場，但現在 SpaceX 也想分一杯羹。
💡SES 怎麼看？
SES 執行長 Adel Al-Saleh 在財報會議上說：「FCC 要怎麼分配頻譜，完全取決於他們，但政府的目標就是要多賺一點錢，來支援各種計畫。」這句話的潛台詞是，SES 很可能會面臨來自 SpaceX 的挑戰，甚至可能失去部分頻譜。
SES 近年來因為幫助美國清理 C 波段，賺進了數十億歐元。而 Intelsat 併購案如果成功，他們的市場地位還能更穩固。但如果 FCC 把頻譜分給更多公司，SES 就得面對更多競爭，甚至可能影響未來營收。
C波段頻譜是甚麼？
C 波段（4–8 GHz）：目前被用於衛星電視、無線電廣播、部分 5G 通訊，優勢是穩定性高，較不受天氣影響。
SpaceX 施壓 FCC 要求頻譜共享 SES 競爭壓力變大
SpaceX 這次來勢洶洶，不只是等 FCC 宣布結果，而是主動施壓 FCC，希望能共享 C 波段頻譜。
今年 1 月，SpaceX 衛星政策副總裁 David Goldman 寫信給 FCC，強調 SES 和 Intelsat 合併後，不應該壟斷 C 波段，應該讓更多業者參與。換句話說，SpaceX 想要這塊頻譜來加強 Starlink 低軌道（LEO）衛星服務。
如果 FCC 接受這個提案，SES 和 Intelsat 在美國市場的 壟斷地位 可能會被打破。而且，相較於 SES 使用的 地球同步軌道（GEO）和中地球軌道（MEO） 衛星，Starlink 7,000 顆 LEO 衛星的覆蓋率更廣、成本更低，未來競爭會越來越激烈。
這場「頻譜大戰」，不只是影響 SES 目前的業務，也會 加速 LEO 衛星取代傳統衛星通訊的趨勢。如果 SES 不調整策略，可能會在這波變革中逐漸失去市場優勢。
SES 獲得大合約 季度獲利成長 8.6% 但仍有隱憂
雖然面臨競爭壓力，SES 最近的財報還是蠻亮眼的。這一季核心獲利成長 8.6%，比市場預期還高，主要是因為拿下了 北約（NATO）和美國政府的合約。
這些合約讓 SES 在 軍事與政府通訊市場 的業務更穩定，不太會受到民間市場競爭影響。
但 SES 也有隱憂：
📌 負債壓力大——SES 和其他歐洲衛星公司都背負高額債務，要維持競爭力不容易。
📌 市場變化快——Starlink 和 Amazon Kuiper 這些 LEO 衛星技術成長快速，SES 傳統的 GEO/MEO 衛星 可能會越來越不吃香。
短期來看，SES 還能靠政府合約維持獲利，但長期來看，如果不調整策略，可能會被新技術邊緣化。
市場反應與未來展望
受到財報利多影響，SES 在巴黎上市的股票 上漲 5%，顯示投資人對其短期業績仍具信心。但是未來 SES 能否維持其市場領導地位，仍取決於以下幾個關鍵變數：
📌 FCC 週四的決策結果：若 FCC 批准 SpaceX 的提案，SES 的 C 波段市場優勢將受到衝擊。
📌 LEO 衛星的競爭影響：Starlink 和 Amazon Kuiper 的發展將影響 SES 在商業與消費市場的競爭力。
📌 SES 的戰略應對措施：SES 是否會加強自身 LEO/MEO 部署，或進一步尋求與政府、軍事市場的深度合作。
從長期來看，SES 必須加快轉型步伐，否則可能在 5-10 年內進一步被 LEO 衛星服務邊緣化。
