2025年3月31日(優分析產業數據中心)
截至2025年第一季，美國S&P 500指數預計將下跌約5%，創下自2020年疫情初期以來最差的首季表現。市場原本看好川普政府推出促進經濟成長的政策，但實際上自他就職以來，美股表現卻不如預期。
4月2日將成轉捩點？投資人為何仍感不安？
根據道明尼金融的首席投資長Mark Malek表示：「我一向是樂觀主義者，但從現在到下週，特別是財報季開始前，我認為市場的下跌風險仍大於上漲空間。」
近期市場受到消費支出回升與物價上漲的雙重壓力影響，對川普保護主義政策是否會重新點燃通膨疑慮感到敏感，導致S&P 500在週五下跌約2%。
根據週四各國政府的回應顯示，川普宣布對進口車徵收25%關稅後，包括加拿大與法國在內的政府紛紛揚言報復，使汽車類股遭受重擊，也進一步測試美國與盟友之間原本已趨緊繃的關係。
關稅揭曉會止穩市場？還是再掀震盪？
川普政府的關稅措施預計將針對特定國家與產業，目的是縮減1.2兆美元的全球貿易逆差。投資人普遍預期屆時市場將出現劇烈波動，波動幅度取決於關稅的比率、實施時間、影響範圍以及其他國家的報復性措施。
State Street Global Advisors的首席投資策略師Michael Arone表示：「不確定性持續困擾市場，導致波動性升高。我們預期4月2日及其後仍會有更多波動。」
Edward Jones的高級投資策略師Angelo Kourkafas指出：「這次公告並不是一次就了結的事件。雖然是重要的里程碑，但它不會完全消除所有潛在的不確定因素。」
市場風險與機會並存，減稅是否將成為新的轉機？
Evercore ISI的高級策略師Matthew Aks認為：「4月2日市場反應將極度仰賴未來關稅的安排，尤其是針對特定產業的措施，以及其他國家報復的速度。如果其他國家報復，可能引發升級循環，抵消任何短暫的樂觀情緒。」
巴克萊銀行將2025年S&P 500指數目標從6,600點下調至5,900點，並預估企業獲利會因關稅而受壓，預估每股盈餘（EPS）自271美元降至262美元。UBS全球財富管理也將目標從6,600點降至6,400點，並將EPS預估下修至265美元。
儘管風險不小，但近期股市回調也可能吸引抄底買盤。Harris Financial Group的合夥人Jamie Cox表示：「我不認為有什麼情況會讓市場進一步感到意外下跌，若出現新的弱勢，反而會是買入機會。」
部分市場觀察人士認為川普可能藉由關稅政策作為轉向，更偏向市場友好的減稅政策。Dakota Wealth的資深投資組合經理Robert Pavlik指出：「我認為他們會開始轉向，從關稅轉移焦點到減稅，這不代表關稅完全消失，而是減稅會被更多強調。」
State Street的Arone則表示：「到目前為止，市場就像只吃了菠菜，還沒吃到糖果，但我認為下半年糖果就會出現。」
