2025年5月6日(優分析產業數據中心)
高樂式 Clorox (CLX-US) 週一公布公司已下調 2025 年的全年預測。雖然來自墨西哥與加拿大的原料只占很少一部分,所以受到關稅的直接影響不大,但因美國總統川普所施行的關稅政策所引發的貿易戰,現在整體經濟變得不確定,讓消費者開始變得更保守、不太願意花錢,需求自然也就跟著變弱了。
高樂式執行長 Linda Rendle 表示:「現在整體經濟的不確定性越來越明顯,這讓消費者的購物行為也出現變化,導致某些產品的銷售暫時放緩、甚至下滑。預估這種情況會一路持續到第四季。不過,雖然外在環境挑戰很多,但公司還是守住了市佔率,而且毛利率也已經連續十季往上走,這代表公司在成本控制和品牌投資方面的策略是有穩定成果的。」
財報揭露:銷售與盈餘雙雙低於預期
最新公布的 2025 會計年度第三季財報顯示:
📉 淨銷售額:下滑到 16.7 億美元,年減 8%,比市場原本預期的 17.3 億還要低,整體表現不太理想。
📉 內部實質銷售:只小幅下降 2%,但因產品組合不夠理想而受到拖累,整體銷售量則維持穩定。
📈 毛利率:表現出色,成長 2.4 個百分點來到 44.6%,已經連續十季上升,靠的是有效的成本節省和出售像阿根廷、VMS 這類低效資產所帶來的綜效。
📉 調整後每股盈餘:1.45 美元,不如市場預期的 1.57 美元,獲利略顯疲弱。
📉 全年預估淨銷售:從原本預估的 -1%至 2% 下修為 -1% 到持平,顯示公司對短期內需求疲軟仍感到擔憂。
財測怎麼變?
高樂式針對 2025 財年預測進行調整,主因是全球經濟不穩與 ERP 系統轉換帶來的短期效益。全年淨銷售預計下滑 1%至持平,主要受到阿根廷與 VMS 業務出售的影響。不過,核心業務的內部實質銷售成長預期 4%-5%,其中有一半是 ERP 轉換帶來的短期出貨量,實質成長約 2%。
毛利率預估年增 150 個基點,優於原先預期,顯示公司在成本控管與營運效率上表現穩定,即使面對通膨與新關稅壓力仍能撐住獲利。
稀釋後每股盈餘(EPS)預估提升至 5.73-6.13 美元,主要來自去年基期較低與一次性因素拉升獲利。調整後每股盈餘維持 6.95-7.35 美元,年增 13%-19%,雖數字不變,但反映的經營環境與策略已有所不同。
至於營運開支方面,銷售與行政費、廣告與行銷支出及有效稅率皆維持原預估,顯示公司對品牌與效率的基本盤仍具信心。
ERP 轉換帶來短期挑戰,創新產品持續推陳出新
高樂式也提到,現在他們正在進行 ERP 系統的轉換,雖然這在短期內幫助推進了一些出貨,但預計到 2026 會計年度上半年,這些提前出貨的效果後面會補回來,可能會讓成長速度變慢、帶來一些短期壓力。
儘管如此,公司還是把重心放在產品創新和品牌經營上,最近也推出不少新品來展現他們的創新實力,像是 Burt’s Bees 的新款潤色護唇膏和修復系列、Clorox Scentiva 的廁所清潔產品、Fresh Step 的智慧健康監測貓砂,還有 Pine-Sol 推出新香味的配方等等。這些都看得出來他們在持續想辦法吸引消費者、強化品牌力。
📍 ERP 轉換
指企業將內部核心系統全面升級整合,藉此提升供應鏈效率與資料流通能力。高樂式此次ERP更新雖短期內加速出貨,推高當期營收,但因部分訂單為「提前出貨」,未來一至兩季可能出現成長放緩的補回效應,因此形成階段性壓力。
同業應對方式:調漲價格以反映成本上升
其他日用品大廠如寶僑(P&G)與高露潔棕欖(Colgate-Palmolive)則是選擇靠調漲產品價格來應對貿易戰帶來的成本壓力。這些競爭對手在上個月就已經說明,因為原料和營運成本都變高了,接下來會對部分產品進行價格調整,把這些增加的成本轉嫁出去。這表示他們是用「漲價」來守住利潤空間,和高樂式靠削減成本的策略相比,手法略有不同。