過去幾年，隨著智慧型手機攝影技術的進步，傳統相機市場逐漸萎縮，整體市場看到業界參與降低甚或退出的情況，隨著智慧型手機的照相功能持續提升，傳統相機產業近年面臨轉型壓力。
2019年，全球相機總出貨量在約1,500萬台的水平。然而，隨著智慧型手機攝影技術的快速進步，再加上2020年新冠疫情的影響，市場需求大幅下降，導致相機出貨量驟減，直至2023年，全球相機市場出貨量進一步縮減至最低水位772萬台，較前一年下降3.6%，進入2024年後，相機市場終於迎來轉機，全球相機出貨量首次出現回升，達到830萬台，然而儘管出貨量提升，仍比2019年大幅下滑約45%。
佳能(2374-TW)主要業務包括數位相機、數位攝影機、數位監控攝影機及照相模組的製造與銷售。公司積極轉型，切入運動型相機、穿戴型相機、安控產品及汽車安全影像系統等領域，以應對智慧型手機規格提升對傳統相機市場的影響。從營收趨勢來看，相當成功，佳能過去3年，長期年均成長率約達20%，其中，主要受惠於消費型影像產品需求增加，尤其是360度環景攝影機訂單持續升溫。目前1-2月累計營收年增率達36.38%，成長可以說是相當強勁。
(資料來源:優分析產業資料庫)
佳能的投資價值在哪 ?
先將時間軸拉長，近5年不僅營收逐步成長，其毛利率與營益率也在增強，顯現轉型策略已開始發揮效果。不只是產品組合表現亮眼，更值得注意的是營益率的情況，營益率在2023年以前為負值，代表公司過去在本業上一直處於虧損狀態。此時翻正，隨著營收與毛利率的增長，正處於獲利快速上升的成長期，是一個正向訊號，後續如果能看見營收持續拉升，則公司將具備更高的投資價值。
(資料來源:優分析產業資料庫)
佳能，產品組合影像技術與應用的多元化發展方向，涵蓋 運動攝影機、AI 混合影像系統、混合相機與即時印刷、機器視覺模組，從產品營收比重來看，Video影像產品為70％，光學模組零組件占15％，車用及AI相關產品占比10％。佳能樂看2025年成長，明年許多新訂單陸續出貨，若無重大國際情勢影響，營收和獲利將優於2024年，同時，明年邁入營運第三階段，除穩定原有客戶外，也會積極拓展美洲、歐洲等區域市場，強化營運動能。
運動攝影日益普及
根據GII市場調查報告，運動攝影機市場規模預計將在 2023 年達到 35 億美元，從 2024 年的 39.2 億美元成長到 2032 年的 97.8 億美元，預測2025-2032 年的複合年成長率為 12.1%。
隨環景相機走向模組化，經由主機與不同鏡頭的切換來達到環景或是場景的最佳化應用。分離式的相機以最快的傳輸技術，讓使用者隨處改變視角，搭配瞬間的拍攝機構來釋放雙手盡情享受運動中心化能力，方便取影像分享到社群媒體。
自動駕駛與智慧交通
隨著自動駕駛與智慧交通技術的發展，車用鏡頭市場需求大幅成長。佳能已投入 ADAS（先進駕駛輔助系統）、電子後照鏡及高階 LiDAR 影像感測模組的研發，並與國際車廠合作，搶占新世代車用影像市場。不過要留意，這個市場是相對競爭的，佳能在車載後裝市場2025年有能見度，預期會有一些專案落地。
智慧監控與 AI 影像分析
智慧城市建設推動全球監控市場的快速增長，佳能憑藉 AI 影像辨識技術，將鏡頭技術延伸至智慧監控系統，可實現即時人流分析、車牌辨識、停車管理、電子圍籬、工 地安全控制等應用。而隨著物聯網、大數據或人機介面的發展，對人工智慧、機器視覺的需求逐年增加，這些帶有智能相機的終端設備，將會是未來的成長動能。在應用於機器人的機器視覺模組部分，佳能預計於2025年第4季出貨歐美客戶。
整體來看，佳能不論是目前財報體現的獲利能力以及未來的產業前景，都相當值得持續關注，並且在1-2月淡季時，累計營收達36.38%的好成績，都是正向指標。不過仍有一點要留意，在先前法說會，公司曾提到毛利率為18~20%才是常態，這就背離上述所說的成長條件。事實上，將佳能與同業相比，確實近年快速的拉抬已經遠超出同業，被視為轉型的成果，那麼後續是否能維持高毛利率就將成為市場關注的焦點。
(資料來源:優分析產業資料庫)
