2026年11月12日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 旭富(4119-TW) 2026 年前 3 季營收 11.5 億元、年增約 16%，稅後淨利 5,100 萬元，每股盈餘 0.43 元。毛利率 23.1%，比 2025 年前 3 季的 25.4% 下降約 2 個百分點；公司在 2026 年 11 月 12 日的法人說明會表示，毛利率走低有兩個來源，一是 2020 年底火災之後折舊金額大幅攀升，二是學名藥原料藥的售價逐年下滑。
新增折舊來自觀音廠。該廠資本支出 25 億元，2026 年 7 月開始提列折舊，一年攤提約 1.3 億元；觀音廠全廠有 4 條生產線，產能大約是蘆竹廠的一半。
一條線對四條線
2027 年觀音廠將先啟用一條生產線。該產線不會全年滿載，公司估計稼動率大約 10%。
稼動率受限於藥證。公司指出，原料藥異地生產屬於重大變更，客戶與公司的藥證可能都須變更，先決條件是客戶同意，短期之內產能利用率都不會太高；2026 年 12 月底或 2027 年初，將先導入一個既有品項至觀音廠生產。
觀音廠既是旭富的成長來源，也帶來營運壓力。公司表示，新產品若導入順利，2027 年之後的成長將仰賴該廠產能；若導入不如預期，產能持續閒置，毛利率將維持低迷。
全年折舊 3.8 億元
除觀音廠外，公司估計 2027 年折舊金額約 3.8 億元，是營業成本中最大的一項固定費用；營業費用另計，2027 年控制在每季 6,000 萬元以下。
資本支出的高峰已經過去，公司表示，蘆竹廠重建加上觀音廠新建，兩座廠合計投入約 50 億元，近年資本支出因此明顯增加；2023 年單年資本支出 10.29 億元，2025 年降到 6.1 億元，2026 年前 3 季自由現金流量已經轉正。
如下圖，根據優分析產業資料庫，資本支出佔營收比重與毛利率兩條線畫在同一張圖上：2021 年毛利率降至 2020 年的一半，資本支出佔營收比重則在 2021 年升至接近九成，2022 年升到最高，此後兩條線同步下降。
（資料來源：優分析產業資料庫）
毛利率 23.1% 反映折舊與售價的雙重影響。學名藥價格最多持平，通常逐年下滑，折舊卻須每年固定攤提；2027 年觀音廠僅啟用一條產線、稼動率一成，四條產線要達到滿載，仍須仰賴尚未取得藥證的新品項。毛利率能否擺脫 2026 年前 3 季的水準，取決於新品項導入進度。
