隨著歐洲車市景氣不佳、中國電動車削價競爭，關稅環境急速變化、革新技術層出不窮，加上原物料及勞動力成本高漲與環保法規日趨嚴苛，都使得全球汽車零組件供應商產業前景充滿不確定性。
德國汽車零件供應商，博世（Bosch） 2024年財報就出現利潤大跌的情況，公司表明市場需求疲軟，許多企業削減開支，導致訂單減少。在歐洲的業務受到企業投資意願下降、消費者信心不足影響及中國供應商在電動車與智慧駕駛技術上崛起，也造成衝擊，前景悲觀
美國汽車零件供應商，博格華納(BorgWarner)表示全球汽車產量下滑及美元走強，使投資人對汽車供應鏈前景的擔憂進一步升溫。西方汽車產業不確定性、川普關稅政策、消費者購買力、中國平價汽車競爭，都使前景模糊， BorgWarner 預計銷售額增長將下降 2%至增長 2%，前景持平。
根據優分析產業數據庫，智伸科(4551-TW)的主要業務包括汽車、醫療、半導體、工業及光學產品等精密金屬零件生產。其汽車客戶主要是OEM的Tier 1供應商，如BWA(含Delphi)、ZF、Bosch、Continental。其汽車相關業務，恐難以倖免。
(資料來源:優分析產業資料庫)
不過，意外的是，智伸科的營收卻在今年1月份來到2023年的新高，其中成長動能卻並非來自汽車，而是電子、醫療及半導體等事業，1月受惠AI雲端儲存大容量硬碟的需求，營收月增24.44 、年增11.29%。根據Recon Analytics調查，AI將大幅推動資料存儲需求，預計雲端儲存在未來三年內成長量將超過一倍。
其次，智伸科在醫療事業，主要供應外科微創手術相關關鍵零組件，過去歷經1年半的庫存調整，2024年下半出貨已逐步恢復正常，並預期2025年新舊專案加持下，貢獻將逐季增長，客戶持續開發的外科手術及骨科相關醫療零件，有機會挹注2025-2026年的營運表現持續成長。
(資料來源:優分析產業資料庫)
進一步從季度產品營收占比變化來觀察，智伸科正從過去高度依賴汽車產業轉向更多元發展，電子、醫療和運動產業的營收占比逐漸增加，細看汽車產業營收占比下滑（從 67% 降至 51%）電子與醫療產業占比提升：電子（13% → 17%）、醫療（8% → 13%）， 運動產業逐步成長（8% → 15%），其他產業維持不變（4~5%）。
這樣的改變，是否是正向的，從營業利益、毛利率和營益率的轉變可得知，此時，正逐步回到2020-2022年的本業獲利水準，過去一年因中國汽車零組件陷內捲化，導致獲利不佳，然而隨著產品多元組成，優化毛利率，也重新開啟新的成長趨勢。
(資料來源:優分析產業資料庫)
整體來看，1月分營收的增長，使得2025Q1具備樂觀看法。雖工作天數較少，但多元市場布局的成效發揮下，醫療、半導體及工業相關的新案持續增長，並持續與客戶共同開發、認證新產品，整體訂單能見度有望旺到2026年。在此基礎下，產品組合有望持續優化，毛利率、營益率成為後續觀察的重點。根據優分析產業資料庫，2024-2026年，法人平均預估營收CAGR達16.36%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
川普關稅政策帶來的風險
智伸科的主要銷售地區包括中國、美國和歐洲，歐美供貨約佔6成、中國約4成，目前智伸科的生產基地主要來自於中國，其中浙江嘉善廠、浙江嘉興廠、廣東東莞廠營收占比約達6-7成。
後續，智伸科預計選擇墨西哥投資建廠，原先規劃2024年底至2025年第一季要落地，但進度落後預期，此時川普關稅正劍指中國、加拿大、墨西哥，未來如何調度產能，將是一大考驗，不過短期上，智伸科表示，由於採FOB報價，短期對營運並無太大影響。FOB報價下，賣方負責將貨物運送至約定的裝運港，並完成出口報關手續。當貨物通過船舶欄杆後，風險和費用即轉移給買方，意味從中國出口到美國的產品，關稅由買方支付。
