2026年10月01日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 被動元件族群今日成為台股盤面焦點，國巨*(2327-TW)強勢攻上漲停、股價重返600元，禾伸堂(3026-TW)、華新科(2492-TW)等也同步走強。
這波行情並非只是重炒MLCC庫存回補，而是市場出現新的供需訊號。南韓三星電機9月29日宣布簽下逾2,850億韓元供貨協議，將於2027年供應AI伺服器所需的MLCC及電感器；加上9月初簽訂的1.07兆韓元長約，短短一個月內已取得兩筆AI伺服器大單，顯示客戶正提前預訂2027年高階被動元件產能。
日本電子零件廠的出貨數據也同步升溫，日本7月被動元件出貨額年增27%，其中電容出貨額年增31%、改寫歷史新高，反映AI伺服器、ASIC及高功率電源架構帶來的需求，已逐步轉化為實際訂單與出貨。
8月營收再創新高，AI占比已突破16%
國巨*(2327-TW)8月合併營收163.32億元，年增51.79%，再創單月歷史新高；累計前8月營收1,150.85億元，年增34.94%，營收表現已明顯反映終端需求升溫。
從產品結構來看，AI相關營收占比已由第一季的13%至14%，提高至第二季的16%。除了高容、高壓MLCC，AI伺服器電源系統也需要鉭質電容、電感、磁性元件及感測器，國巨的受惠範圍並不只限於單一產品。
更值得注意的是，國巨第二季末訂單出貨比(BB Ratio)已由第一季的1.5升至2.2，代表新增訂單金額約為同期出貨金額的2.2倍。部分AI客戶甚至開始洽談長期供貨協議，並願意支付溢價，以確保未來6至18個月的高階元件供應。
公司先前預估，第三季標準品與特殊品的產能利用率將由第二季的八成以上，提高至九成以上。若接單持續快於出貨，產能利用率與價格將成為下一階段獲利能否進一步上升的關鍵。
漲價題材能否變成獲利，先看第三季毛利率
今日被動元件族群走強，反映市場開始重新評價AI伺服器帶來的長期需求，但國巨*(2327-TW)能否進一步受惠，仍須回到實際營運數字。最直接的驗證是9月營收能否延續高檔，以及第三季產能利用率提高至九成以上後，毛利率與營業利益率能否同步改善。
若BB Ratio維持高檔、客戶長約增加，且價格調整能夠順利反映原料與產能成本，代表這波行情不只是市場題材，而可能進入新一輪量價齊揚。反之，若接單動能集中於少數AI產品，標準品需求與價格未能跟進，族群表現仍可能出現分化。
因此，這次真正值得關注的並非過去的MLCC庫存數據，而是AI客戶是否繼續提前鎖定2027年產能，以及國巨*(2327-TW)的高接單能見度，最終能否轉化為營收與獲利率的同步成長。
