澳洲「先買後付」業者Zip Co(ZIP-AX)於週三公布，2025會計年度截至3月31日止的第三季錄得創紀錄的季度現金盈餘，在美國業務表現強勁的帶動下，公司並進一步上調2025財年盈餘預測。消息激勵股價大漲，盤中一度上揚14.9%，至每股1.70澳元，創下自3月28日以來新高，成為基準指數中漲幅最大的個股。
為何關注：
美國「先買後付」（BNPL）市場的可服務總體市場規模（Total Addressable Market）高達1,300億美元。主要客群為美國的「日常消費者」（Everyday Americans），這群人常常無法獲得傳統信貸，或需承擔高利貸款成本。些消費者超過九成有穩定工作，而超過98%的交易都能全額按時還款，顯示出良好的信用品質與商機。
目前BNPL僅占美國電子商務支出的5%，而在整體支付市場的滲透率甚至不到2%，遠低於其他成熟市場。這意味著美國市場仍處於成長初期，成長空間巨大。
美國BNPL獨立業者為Affirm Holdings Inc. (AFRM-US)、Block Inc.(SQ-US)，與蘋果的Apple Pay Later、PayPal Pay in 4等競爭，而來自澳洲的Zip的總交易額有七成以上來自美國市場貢獻。
Zip公告指出，該季未計入利息、稅項、折舊與攤銷前盈餘（EBTDA）達4,600萬澳元（約2,916萬美元），較去年同期大幅成長219.4%。
受到美國市場表現強勁推動，Zip將2025財年全年EBTDA預估值上調至至少1.53億澳元，高於先前預估的1.47億澳元。
聚焦核心市場：美國與澳紐並進
Zip Co創立於2013年，總部設於澳洲雪梨，目前業務遍及澳洲、紐西蘭及美國。其主力產品為「先買後付」的無擔保信用貸款與數位支付解決方案，透過提供分期與循環信貸服務，連結消費者與超過8.2萬家商戶。
根據公司最新資料，2025會計年度前三季的EBTDA（稅前、折舊及攤銷前盈餘）達4,600萬澳元（約2,916萬美元），年增219.4%。在此亮眼表現基礎上，Zip調升2025財年全年EBTDA預估至至少1.53億澳元，高於先前預期的1.47億澳元。
美國市場持續領跑，ANZ重返成長
Zip表示，美國業務在假期旺季表現尤為突出，2024年下半年總交易額（TTV）年增達40.3%，推動該區現金盈餘大幅成長80%。截至2024年12月31日止半年內，整體TTV達62.5億澳元，其中美國市場貢獻近七成。此外，活躍客戶數增加至630萬人，年增1.5%，其中美國活躍客戶年增6.2%。
而ANZ市場在歷經前期策略調整後亦逐步回穩。管理層表示，透過推廣高收益產品如「Ziploc」個人貸款與「Zip Plus」，已成功提升用戶參與度，並在2024年12月當月實現雙位數年增的交易額。
財務體質顯著改善
2024年下半年，Zip成功完成總值3.5億澳元的公開發債，並擴大美國資產支持融資（ABS）額度至3億美元，用以支援業務擴張。同期間也清償所有企業債務，顯示公司資本結構大幅改善。2024年12月底公司可用現金與流動性達1.96億澳元，半年內成長143.1%。
展望樂觀，聚焦創新與擴張
執行長Cynthia Scott於財報會議上強調，Zip將持續聚焦三大策略主軸：「成長與參與度」、「產品創新」與「營運卓越」。目前公司正在澳洲擴展個人貸款服務，並計畫在美國進一步深化線下支付市場的滲透率，對標美國1300億美元的BNPL潛在市場。
展望未來，公司預估2025財年將維持EBTDA與交易利潤率持續向上，全年現金營業成本將控制在3.07億澳元水準內，同時預計全年現金EBTDA將至少達到第一季表現的水準，約佔總TTV的1.1%。
透過強勁的美國市場表現、優化中的ANZ策略佈局與穩健的財務管理，Zip已展現出穩定獲利與擴張潛力，並有望持續鞏固其在全球數位零售金融市場的競爭優勢。
